新湖期货-新湖晨会-PVC(09-22)-200922

　　对于PVC的总体观点是，若9月底仍看不到需求有明显好转，则基本面判断将从偏多转为偏空。 新增产能方面，根据投产计划，青岛海晶和万华化学各40万吨PVC装置将分别于9月和10月投产，但有延期可能，当前PVC生产利润仍处于亏损状态，自备电石生产利润为-110元，外购电石生产利润为-573元，氯碱一体化利润为-483元，在此利润水平下，新产能投产积极性不高。若如期投产，产能释放也需要一段时间，将影响11月至12月后的供应。 供应方面，根据检修计划，检修量在9月中旬达到最高峰，日均产能损失约350万吨，之后检修量开始下降。9月总体检修量高于8月，并且高于去年同期水平，这是前期认为PVC基本面偏多的原因之一，之后供应对PVC价格的支撑作用开始减弱。 需求方面，认为今年是房地产竣工大年，前期预期下半年房地产后周期将继续提振需求，9月和10月PVC将迎来需求旺季。但近期并未看到下游制品企业开工明显增加，上周下游工厂订单量稍有增加，总体不及预期，若9月末至10月初需求旺季过半时，仍未看到强劲的需求出现，则认为需求在旺季接下来的时间里也难有起色。 库存方面，在近两个多月的时间里，PVC库存维持在26万吨左右的水平，当前库存为26.66万吨，前期在供应减少的情况下未见去库，这也反映出需求疲弱。之后供应逐渐恢复，若需求继续维持弱势，库存将开始小幅累库。 因此，当前基本面情况并不清晰，建议短期观望，之后的操作应视9月底至10月初的需求情况，以及10月后的检修计划而定。若供应稳定且需求不足，则将PVC作为空头配置。 分析师：王博艺（PVC、苯乙烯） 执业资格证号：F3062089 投资咨询号：Z0014758 电话：13366558807 邮箱：wangboyi@xhqh.net.cn 免责申明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。