西南期货-【西南期货】今日评论2020.9.22-200922

　　早间评论 西南期货研究所 2020.9.22（星期二） 宏观看世界 9月LPR维持不变 9月21日（周一），央行开展800亿元1个月期国库现金定存，中标利率3.0%，上次为2.70%。央行还开展1000亿元7天期和400亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。 评论 银行间资金延续紧势，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报2.2457%，涨12.1个基点；7天期报2.3265%，涨4.71个基点；14天期报2.5897%，涨3.65个基点；1个月期报3.1365%，涨29.24个基点。 消息面 LPR连续5个月按兵不动。9月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，上次为3.85%，5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。 LPR连续5个月按兵不动，在经济复苏背景下，货币政策将保持稳健，但流动性也不具备收紧的条件。预计未来LPR报价或继续维持不变。 评论 国债策略 国内货币政策整体稳健，宏观经济仍有望持续改善，市场风险偏好处于高位，整体环境偏利空。尽管社融与M2增速有望见顶回落，但预计债市仍将以震荡为主，向上或向下的空间均不大。建议投资者以观望或区间操作为主。 股指 科创50ETF正式发售 前一交易日两市股指全天震荡走软，多头反击乏力。比亚迪下挫超8%，拖累汽车板块；保险、白酒、食品板块同步回调。军工股走强未能提振市场。上证指数收报3316.94点，跌0.63%；创业板综指报3020.88点，跌0.59%；创业板指报2569.22点，跌1.03%；深证成指报13149.5点，跌0.72%；科创50报1397.75点，跌0.44%。申万一级行业跌多涨少，休闲服务领跌，跌幅近2.4%；国防军工领涨，涨幅超3%。两市成交额为7417亿元，前日为8222亿元。截至9月18日，沪深两市融资融券余额为14986.53亿元，比前一交易日回升了超37亿元。 各主力合约早盘高开后，均震荡回落收跌。IH主力合约领跌，跌幅超1%。各主力合约成交量和持仓量均有不同程度的回落。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。 消息面：今日四只科创板50ETF基金产品将迎来发售。科创板将迎来资金面上的重大变化，首批四只科创50ETF基金，将于9月22日正式发行，而且发售日只有一天。四只基金首次募集规模的上限，均为50亿元。科创50ETF基金，顾名思义，跟踪的是科创50指数。（评：科创板50指数市值为11716亿元，流通市值约为3100亿元，近3个月日均成交量为6.61亿股，日均成交额为300亿元。科创50ETF的发售将为科创板带来新的增量资金。） 外盘方面：周一欧洲股市大幅收跌，美股尾盘跌幅收窄，道指收跌逾500点，盘中一度跌逾900点；纳指跌0.13%，标普500指数跌1.16%。科技股尾盘拉升，苹果涨逾3%，奈飞涨3.7%，特斯拉涨1.64%。标普500指数自2月以来首次录得连续第四日收跌。欧洲斯托克600指数收跌3.2％，创6月11日以来最大跌幅。 策略方面：IH多单小长假前可关注目标位附近减仓。 螺纹、铁矿 等待止跌信号 上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货主力合约大幅下跌。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3320元/吨，上海三级螺现货价格在3670-3700元/吨，上海热卷报价3850-3870元/吨，PB粉港口现货报价在896元/吨。从季节性特点来看，“金九银十”是螺纹钢需求旺季，但当前旺季需求尚未被验证。9月份以来，现货成交均值水平与8月份基本持平，这是导致盘面出现回调的核心诱因。不过，我们认为旺季需求会迟到但不会缺席，且目前螺纹钢价格跌破独立电炉生产成本，减产已经出现，市场继续下跌的空间不会太大，但参与反弹需要等待止跌信号出现。铁矿石期货走势受到成材拖累且期货波动性更强，故而跌幅更大。从技术形态来看，铁矿石中期走势已经转弱。操作上，我们建议投资者等待止跌信号。 策略方面：建议投资者等待止跌信号。 焦煤焦炭 前低附近空单逐步平仓 9月21日，J01继续高位重挫。焦煤现货市场暂稳，低硫瘦煤资源偏紧，临汾地区安全检查增多，影响一部分煤矿生产，吕梁主焦煤报850元/吨。进口焦煤，10月后的船期资源方面情绪好转，市场较前期活跃，另一方面海外高炉逐渐复产，一类煤报价143美金，二类煤报价121美元/吨；绿色口岸通关导致蒙煤通关恢复，288口岸日通关车数1000车左右，策克口岸900车左右。焦炭现货方面持稳，唐山准一级到厂1940-1970元/吨。长假临近，下游钢厂或有增加原料采购的需求；但调研的多家钢厂，尤其前期利润稳定的热卷企业多反映订单下滑明显。宏观方面，国内LPR连续5个月维持不变，市场期待的降息并未出现；海外疫情复发的趋势愈发明显，资本市场纷纷回落。 策略方面，焦炭多空交织，考虑到节前保证金增加带来的历史影响，J01合约空单在前低1900附近逐渐平仓。 有色--铜 高抛低吸 隔日，上海市场电解铜对沪铜2010合约报升水30-70元/吨；广东市场电解铜对沪铜2010合约报贴水80元/吨到升水20元/吨；华北市场电解铜对沪铜2010合约报贴水70-30元/吨，铜价走高，买盘疲软，节前备库迹象暂未出现。南美洲的铜矿供应得以修复，国内电解铜冶炼厂需追赶年度目标产量，加之原料供应尚可，预计国内9月电解铜产量近82万吨，刷新高位；消费方面，季节性淡季效应尚未褪去，铜加工材的新订单量未见明显改善，叠加精废价差依然较大，废铜替代效应明显，导致电解铜社会库存持续增长，国内基本面支撑偏弱，但LME铜库存的历史低位和低位运行的美元指数给予铜价支撑。近期操作上以区间操作为主。 策略方面：高抛低吸。 有色--铅 维持观望 隔日，上海市场电解铅对沪铅2010合约升水30-50元/吨报价；铅价走强，再生铅贴水100-150元/吨出厂。整体来看，终端消费难有提升，经销商手中成品库存环比下降，但仍维持高位，且蓄电池企业开工率已达高位，边际增量甚微，故在传统旺季时，电解铅社会库存表现不及预期，做空资金趁机入场，助推沪铅破位下跌，后又因触及再生铅成本支撑位，铅价低位反弹，奈何美指拉涨，金银暴跌，有色金属整体承压回落。 策略方面：维持观望。 有色--锌 维持观望 隔日，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2010合约升水150-160元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2011合约升水240-270元/吨，沪粤价差100元/吨，较上一交易日环比收窄30元/吨；天津市场0#普通锌对2010合约报升水230-260元/吨，沪津价差90元/吨，较上一交易日环比扩大10元/吨，锌价震荡，下游节前采购需求尚未体现。受益于我国政府大力倡导基建促内需，大型钢厂订单量可观，基本维持满产，镀锌开工率持续走高，氧化锌开工率因汽车产销转好带动轮胎需求而基本维持稳定，压铸锌合金订单亦持续转好，基本面偏强的格局未被打破。但因前期震荡平台压制较强，场外资金宜先观望。 策略方面：维持观望。 农产品--油脂油料 豆粕观望；豆油已有空单持有 21日，国内豆粕弱势震荡，夜盘出现盘中跳水走势，隔夜外盘美豆大跌1.9%，市场担心全球疫情二次爆发，选着抛售金融资产。在油脂方面，马棕榈大幅下跌2.1%，大连盘油脂昨日白天大幅上涨，市场多头情绪浓厚，但夜盘出现大幅跳水走势，跟随国内外油粕回调。我们认为，随着中秋国庆备货接近尾声，油脂市场将或迎来阶段性消费淡季，不易追高。 现货方面：国内豆粕现货约3100-3120左右，国内华东一级豆油约7600左右，广州棕榈油约6800左右。 逻辑：市场持续交易美国干旱因素，但目前可能显得过于拥挤，豆粕不宜追高。随着国内油脂备货进入尾声，油脂消费将迎来阶段性淡季，高位尝试做空豆油。 策略方面，豆粕多单止盈后观望；豆油已有空单持有。 农产品--棉花 短期操作价值不大，建议观望为主 21日，国内郑棉震荡运行；外盘弱势震荡运行，大宗商品出现集体被抛售的现象。收盘后，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至9月20日当周，美国棉花生长优良率为45%，前一周为45%，去年同期为39%。当周，棉花收割率为11%，之前一周为6%，去年同期为10%，五年均值为10%。国内基本面较为平淡，国内供需呈现双弱的局面，短期难有明确的表现。 逻辑：多空交织，下跌缺乏空间，上涨缺乏驱动，短期难有趋势性行情。 策略方面：操作价值不大，建议观望为主。 农产品--白糖 多单减仓后可在附近加回来 21日，国内郑糖震荡运行，夜盘出现跳水局面；外盘下跌2%，因原油下跌和全球大宗商品集体下跌。目前糖价低于所有国家生产成本，这对中长期价格形成支撑，外盘下跌空间或有限。从国内基本面看，全国8月销售糖106万吨，表明市场消费已经恢复到正常，数据利好；另外，截止8月底全国库存为139万吨，同比增加23万吨，库存也处于相对低位。 现货方面：国内广西集团现货报价5590左右。 逻辑：国内库存处于低位，国家对进口的管制，期货盘面估值较低，建议前期多单持有。 策略方面：前期多单减仓后可在低位附近加回来。 分享资讯 如果您喜欢这篇文章，可点击右上角按钮，轻松分享给朋友。 联系我们 地址：重庆市江北区东升门路61号金融城2号T2栋29-2、29-3 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 分支机构 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区松林路300号期货大厦1802A室 电话：021-68401325 深圳分公司 地址：深圳市福田区沙头街道深南大道以南、泰然九路以西耀华创建大厦1010 电话：0755-88914983 河南分公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环9号11层1106号 电话：0371-55571231 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦1910号房间 电话：0411-84806558 成都营业部 地址：中国（四川）自由贸易试验区成都高新区天府大道北段1480号8栋2单元6层01-02号 电话：028-84443896 杭州江南大道营业部 地址：浙江省杭州市滨江区长河街道江南大道588号恒鑫大厦308室 电话：0571-85175763 昆明北京路营业部 地址：云南省昆明市盘龙区联盟街道北京路924号财智心景大厦2206、2207、2208号 电话：0871-65658810 重庆邹容路营业部 地址：重庆市渝中区邹容路68号（大都会广场）第12层04号 电话：023-63104498 贵阳中山西路营业部 地址：贵州省贵阳市云岩区中山西路58号恒峰步行街写字楼10A-1号 电话：0851-85867267 免责申明 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