华泰期货-甲醇日报：西北价格回落，内地补跌-200922

　　一、 周初西北价格回落
　　（1） 本周北线 1400（-50）， 上周待发订单量有所回落，出货一般后， 本周降价出货有待观察， 10 月煤头检修计划暂不多。 鲁南前期坚挺后， 本周初亦快速补跌至 1780，兖矿国宏 67 万吨装置 9.9 意外停车， 月底恢复。
　　二、港口基差变动不大， 卡维复工
　　（1）太仓港口基差稍稍略走弱至-140 元/吨附近， 本月基差走强后期现套利商兑现利润重新解套回流现货市场， 变相增加流通货源， 关注期现套消化速率。 （2） 上周卓创港口库存 125.8 万吨（+1.2 万吨），港口未延续去化， 从 9 月 18 日至 10 月 4 日中国甲醇进口船货到港量预估在 55 万吨附近，亦见底回升。 （3） 伊朗卡维 230 万吨重启成功， 外盘负荷逐步抬升。 （4） 太仓阳鸿延续 3 元/吨天超期仓储至年底。 （5） 内地重新走弱后，内地套利价差或限制港口上涨幅度。
　　平衡表展望：
　　总平衡表 9-10 月连续 2 个月去库，高库存问题缓解。
　　策略建议： （1）单边：中性偏多。（2）跨品种： MA/PP 库存比值 10 月逐步回落；对应MTO 价差 9 月见顶而 10 月逐步回落。（3）跨期：持续去库预期，基差及 1-5 正套机会。
　　风险： 欧美减产持续性， 中东秋检能否兑现，煤头第四轮亏损性额外检修预期兑现情况， 9-10 月内地传统季节性需求释放情况。