广州期货-黑色系日评-200921

　　操作建议：
　　螺纹钢：
　　21 日螺纹和热卷 01 合约分别下跌 1.59%和 1.37%，收于 3539 和 3661。
　　现货方面，上海 HRB400:20mm 螺纹价格报 3700 元/吨（折过磅 3814 元/吨），较上一交易日下跌 20，天津HRB400:20mm 螺纹价格报 3720 元/吨（折交割品 3925 元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报 3870 元/吨，较上一交易日下跌 30。
　　基差方面，以上海现货为标的，螺纹 01 合约基差 275 元/吨；热卷 01 合约与上海现货基差 209 元/吨。
　　库存方面： Mysteel 数据（09 月 17 日）：
　　螺纹钢社会库存 881.1 万吨，周环比下降 12.48 万吨，周环比下降 1.40%，年同比上升 66.99%；
　　螺纹钢厂库存 355.28 万吨，周环比下降 2.89 万吨，周环比下降 0.81%，年同比上升 58.25%；
　　热卷社会库存 283.08 万吨，周环比上升 10.52 万吨，周环比下降 3.86%，年同比上升 18.22%；
　　热卷钢厂库存 119.76 万吨，周环比下降 0.84 万吨，周环比下降 0.70%，年同比上升 25.74%。
　　产量方面， 17 日螺纹钢产量周环比上涨 1.06 万吨至 372.60 万吨， 同比上升 8.05%。热卷产量周环比上升 1.76万吨至 339.29 万吨，同比上升 1.20%。
　　产能利用率： 17 日高炉炼铁产能利用率 94.25%，环比减 0.06%，同比增 5.28%；钢厂盈利率 93.51%，环比减1.30%，同比增 4.76%；日均铁水产量 250.87 万吨，环比减 0.17 万吨，同比增 14.04 万吨。富宝废钢数据， 17 日 49 家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能） 65.1%，环比下降 2.4 个百分点， 70 家长流程钢厂日均废钢用量 179500 吨，环比下降 3400 吨。
　　评价：
　　在商品房销售较好的情况下， 8 月房屋新开工面积当月增速却意外的从 11.8%回落至 2.2%，从产业链逻辑上来讲，销售是直接指导新开工的领先指标，而在高周转的逻辑之下，之前销售与新开工的背离是在销售较差的情况下保持较高的新开工，加快资金的回笼。而本次背离是销售较好的情况下，新开工面积增速出现下滑。造成这种现象的原因是在融资“三大红线”政策的指导下，房企有降杠杆的诉求， 8 月房地产开发资金来源中的国内贷款增速大幅下降至负数，总体增速能保持小幅扩大主要依赖于销售回款的大幅增加，而销售能否持续向好还存在一定的不确定性，叠加 6-7 月新开工面积增速过大可能也对 8 月有部分透支，综合影响导致了 8 月新开工面积增速的不及预期，拿地减少和新开工下降都是“节流” 逻辑。另外从商品房施工待售面积已经有了明显的增幅，新开工与销售面积的差值来到偏高位置并且上行动力明显减弱，所以房企如果面临较大的资金压力短期是可以通过对已有库存的消化进行回款，对新开工的拉动效应减弱。
　　新疆地区由于疫情原因出现了较大幅度的累库，价格下滑之后流向西北和西南地区， 产业面来看， 上周螺纹周度消费环比增加，但仍然未达到旺季预期水平。供给螺纹产量本周出现了小幅的回升， 高炉产量利用继续小幅回落， 由于废钢价格下跌幅度较大，电炉利润变化不大，电炉产能利用率下降也不明显， 在整体需求预期转差的情况下，
　　如果现实需求仍然没有亮眼的表现，高库存低利润的情况下，可能会进入降价去库阶段，目前阶段现实与预期向下共振的可能性增加， 空单持有。