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西南期货-早间评论-200921

上传日期:2020-09-22 08:28:00  研报作者:  分享者:200811   收藏研报

【研究报告内容】


  资金面:9 月 18 日(周五),央行公开市场开展 1100 亿元 7 天期和 600 亿元 14 天期逆回购操作,当日有 900亿元逆回购和 500 亿元国库现金定存到期,净投放 300 亿元,本周央行公开市场将有 4200 亿元逆回购到期,无正回购和央票等到期。点评:银行间市场资金紧势有增无减,货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购 1 天期品种报 2.1247%,涨 33.27 个基点;7 天期报 2.2794%,涨 7.47 个基点;14 天期报 2.5532%,涨 32.76 个基点;1 个月期报 2.8441%,涨 7.71 个基点。
  消息面:央行货币政策委员会委员马骏称,今年四季度中国 GDP 同比增速恢复到 6%左右、城镇调查失业率回落到 5.5%左右是大概率事件。目前的经济复苏主要靠基建和房地产投资拉动,但随着制造业利润的大幅反弹,制造业投资也会回升。消费虽然仍然滞后,但我预计在数月内也会回到正常轨迹。到明年一季度,经济复苏的任务应该基本完成,宏观政策也应该开始回归常态。点评:马骏称,中美央行选择不同的货币和利率政策是基于 GDP、失业率等经济数据表现的差异,中国的经济基本面支撑正利率。中国的货币政策是独立的,中国的利率基本不受制于外部利率的牵制。预计国内货币政策将坚持稳健基调。
  国债策略面:国内货币政策整体稳健,宏观经济仍有望持续改善,市场风险偏好处于高位,整体环境偏利空。尽管社融与 M2 增速有望见顶回落,但预计债市仍将以震荡为主,向上或向下的空间均不大。建议投资者以观望或区间操作为主
 报告详细内容请查阅原报告附件
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