中银国际期货-黑色金属行业周报-200921

　　钢材： 8 月房地产新开工面积的增速环比下滑明显。我国地产政策收紧较为明显，房企红线和监管加强对去杠杆政策要求加速，市场对黑色系商品的远期需求预期变差，金九银十或难以实现，黑色金属开始调整。
　　焦炭： 焦化厂利润高位， 焦化厂开工率高位， 由于生铁产量高位，且唐山部分限产产能重启，焦炭现货表现强劲。但是随着钢价的下跌，钢焦博弈进一步加大，焦炭连续三轮上涨后下跌概率增加。
　　铁矿石： 供应方面， 巴西周度发运再度回到 800 万吨附近，显示巴西供应瓶颈或已消除， 考虑到淡水河谷下半年计划供应继续修复，预计后期矿市供应将逐步趋于宽松，意味着供应端对价格影响或转向负面。
　　需求方面， 下游成材库存去化速度依旧缓慢， 在钢材产量并未大幅增加的状态下， 意味着终端需求在旺季表现并不够强。 此外钢厂高炉开工率继续收缩，同时铁水产量下滑，使得矿市需求面临压力。 鉴于矿市供应修复相对明确， 矿价的支撑有赖于国内需求的表现，而当前需求表现相对不足， 考虑到目前铁矿期现价差较大， 预计矿价或震荡下行。