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华金证券-煤炭行业观点及动态 -200921

上传日期:2020-09-22 07:31:00  研报作者:杨立宏  分享者:cjh52014   收藏研报

【研究报告内容】


  本周(09.15-09.21)秦港动力煤价格续升,涨幅近3%;环渤海港口库存整体止跌回升1.5%,内部分化,其中曹妃甸港受蒙煤进港减少影响继续下降1.9%;广州港库存周回落15.0%,京唐港回升24.4%。国际动力煤价格普涨,其中NEWC指数本周涨幅扩大至7.56%,达到53.21美元/吨。本周产地焦煤除乌海地区上涨1%以外其余地区平稳,钢价价格分化,长材中螺纹钢价格下跌0.5%,线材持平,板材热轧下跌0.2%,冷轧持平。焦煤用户延续累库,港口开始累库,样本焦化厂及钢厂库存分别续升0.8%和2.2%,六大港上升3.2%。本周中国沿海运价开始下降,降幅8.3%,国际煤炭运价分化,其中澳大利亚纽卡斯尔港口上涨1.2%。
  港口价格仍将被动上涨。近期动力煤价格上涨的主要动力是坑口与港口价格倒挂后,港口调入减少的被动去库,从坑口的生产监控持续性和即将到来的冬储旺季来看,更大的可能是港口价格上涨至贸易商有足够的套利空间。
  煤焦仍有上涨空间。焦炭出货良好,库存下降,内在涨价空间与动力皆充足,但受制于钢铁企业利润持续收窄的影响,供需双方仍将博弈;焦煤库存逐步去化,后期稳中趋涨。
  煤焦价格的供应有节制、受控制,价格的下行空间基本被封死,库存的调整带来价格的小幅波动,而需求仍处温和复苏通道,随着力度的,煤焦价格仍处上行通道中。建议重点配置高成长、高分红的盘江股份、露天煤业、陕西煤业和中国神华,建议关注价格和业绩弹性较大焦炭公司。
  风险提示:经济下行幅度或持续时间超预期;安全、环保、进出口政策变化;重大安全事故;疫情持续时间或发展超预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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