东方财富证券-航空行业动态点评：国内显著改善：航空8月运营数据点评-200922

　　【事项】
　　A股上市各航司公布2020年8月运营数据。
　　【评论】
　　民航客运量逐步恢复。2020年8月，民航客运量约4,600万人，同比下降24.6%，民航客运周转量652.6亿人公里，同比下降40.1%，同比降幅自2020年3月以来持续收窄。
　　航班执行量已恢复至去年同期8成以上。2020年8月，民航日均航班执行量为12,191班，已恢复至去年同期的79.6%。2020年9月1日-2020年9月16日，民航日均航班量12,495班，已恢复至去年同期的83.8%。
　　国内线运力和客座率恢复明显。2020年8月，国航/东航/南航国内ASK同比分别为-3.4%/-0.8%/-7.3%，运力投放已接近去年同期。春秋/吉祥国内ASK同比分别为50.3%/17.6%，运力投放同比均大幅增长。2020年8月，三大航国内客座率均接近74.0%，春秋/吉祥国内客座率分别为84.4%/79.2%。
　　建议重点关注航空板块。国内线改善明显，国际线有望随着疫苗的推出而出现转机。建议重点关注春秋航空。数据彰显公司优秀的管理经营能力。2020年8月，公司国内ASK同比增长50.3%；国内客运量同比增长37.3%；国内客座率84.4%，同比下降10.5pts,降幅较上月明显收窄。
　　【风险提示】
　　疫情改善进度不及预期。
　　油价上涨幅度超预期。
　　人民币兑美元贬值超预期。