广证恒生-高端装备行业自动驾驶专题研究之企业评估指标体系：立体分析企业核心竞争力-191203

　　摘要：
　　随着自动驾驶技术逐渐成熟、设备日益完善，行业发展进入加速期，国内外各企业的自动驾驶团队不断涌现。然而提及企业的技术能力，行业公认的评估还停留在加州机动车辆管理局提供的脱离报告阶段，缺少更综合和全面的评估体系。因此我们针对自动驾驶行业的公开信息，基于对行业的理解，尝试为相关从业者与投资者建立自动驾驶企业的评估指标体系。
　　核心技术指标：全面解读体现自动驾驶企业科技竞争力的核心要素
　　2018年以百度为首的国内自动驾驶企业全面入局美国加州机动车辆管理局（DMV）举办的测试，意味着我国自动驾驶行业已经进入了发展的快车道。由DMV提供的MPI接管前里程数是现阶段行业认可程度最高的技术成果指标，然而该指标在评估企业技术核心能力上有许多局限性。我们针对市场公开的技术相关数据，结合企业发展情况，制定多指标的自动驾驶企业核心技术评估方法。评估指标主要涵盖：实测总里程、接管前里程数、实测区域数、国内路测执照数量和等级、系统更新迭代能力以及平台兼容能力等。使用上述指标可以对比企业之间的发展差异，同时也可以纵向分析企业技术发展趋势和进展。
　　企业资源指标：综合评估企业资源背景，兼顾企业发展软实力
　　企业资源背景对自动驾驶企业的发展具有重大意义，丰富的资源条件可以支持企业的技术研发和市场开拓，促进产品尽快商业化落地。企业资源不仅包括企业资金量和股东背景，同时还包括企业技术团队资源、地方政府合作资源以及商业合作资源等。评估指标主要涵盖：企业累计融资额、地方政府及商业合作方数量等。上述指标既反映企业在行业中的相对竞争力，也可以体现企业的发展软实力，是企业技术能力评价指标的有益补充。
　　投资建议：综合核心技术和企业资源指标，可对自动驾驶企业进行立体评估，分析企业竞争力及发展潜力，对于在核心技术和企业资源两方面都表现较突出的企业，如文远知行、小马智行等，可予以重点关注。
　　风险提示：自动驾驶技术发展不及预期、行业发展政策出现消极变化、可能的安全事故影响公众对行业的信心等