中航证券-雷科防务-002413-公司2018年年报点评：深耕国防信息化业务，业绩稳健提高-190423

　　雷科防务(002413)
　　事件：2018年年报中，公司全年实现营业收入9.94亿元，同比上升29.57%；实现归属于上市公司股东利润1.36亿元，同比上升11.19%，基本每股收益0.12元，同比上升9.09%。
　　投资要点
　　公司广泛布局国防信息化五大业务群，各领域研发成果表现突出
　　公司业务领域涵盖雷达系统业务群、智能弹药业务群、卫星应用业务群，安全存储业务群、智能网联业务群的相关产品研发、制造和销售。2018年，除北斗卫星导航接收机业务营收同比小幅下降0.85%外，公司各业务群产品营收均取得了稳步提高，其中，高精度微波/毫米波雷达成像探测雷达业务营业收入达8670万元，较同期增长了146.48%。
　　2018年，公司在各业务领域均取得了一定的研发成果，包括自主研发了我国首台在轨运行雷达数据处理设备及抗辐射图像处理芯片，完成地球同步轨道可见光目标检测跟踪实时处理单元；布局支持龙芯处理器平台的高性能国产化综合处理计算机系统；推出国际首套GEOSAR场景模拟系统，保障了卫星荷载研制；完成固态存储控制器设计等，以上成果为公司未来各业务保持业绩增长奠定了坚实基础。
　　积极响应军民融合战略，推出民用毫米波汽车防撞雷达
　　2018年，公司积极探索民用产品的生产研发，特别是在汽车用毫米波雷达领域，7月，公司全资子公司理工雷科的产品“77GHz毫米波汽车防撞雷达”成为百度Apollo生态合作伙伴的首个国产毫米波雷达，目前该产品已经完成了前期的研发和测试，达到了批量生产的技术状态，预计未来将成为公司雷达业务新的业绩增长点。另外，在2018年中国安全产业大会上，理工雷科发布了可对路面场景进行三维立体成像的77GHz点云雷达产品，其水平角分辨率突破了国内毫米波雷达瓶颈，在国际上属于技术领先水平。
　　风险提示：军品采购存在周期性波动风险；新兴民品市场拓展不及预期。