“原文摘录:有提价动作。中期看,啤酒行业已经进净利率提升的阶段,报表兑现的阶段。(3)连锁:一直到5月份都是受客流的影响,这些行业会逐步恢复,而且行业加速开店,今年其实对于品牌连锁企业来说是逆势开店。需求侧很多时候没有办法充分的预期,但是供给侧更能把握这些企业的竞争优势。因此今年连锁的优势很明显,包括。” 1. 食品行业首席分析师杨勇胜1、中报回顾:病霾渐散,紧招商证券盯改善白酒报表增速环比改善,但仍然受到疫情影响,二季度并未恢复至往年正常水平,高端白酒独树一帜,区域名酒呈现出明显的分化,次高端仍然受到消费场景的压制。 2. 调味品和啤酒板块全面超预大消费行业期,我们在8月份月度观点会上做出的判断得到印证,两个板块的估值提升较明显。 3. 另外改善明显业绩超预期的还有乳消费的方向业板块,包括伊利和飞鹤。 4. 应该说我们对中报的预览大消费组电话会议行业观点判断,从结果看基本得到印证。 5. 2、调招商证券味品板块调整接近尾声从近期股价走势上可以看出,中报前市场对调味品已经预期高增长,中报后整个板块继续冲高,在经历两周时间调整后,我们判断当前位置调味品板块的调整已经临近尾声。 6. 因为中报超预期是板块最近超额收益的主要来源,但是到后期预期过高、短期资金快速进入是导致调味品板块以海天为代表的大消费行业个股快速上行的重要原因,这些资金预期降温,逐步离场。 7. 当前位置看,尽管从预期收益率看目前调味品板块估值没有被低估,但基于两个原因消费的方向,我们认为调整接近尾声:1)在4.5万亿餐饮行业的品牌化、连锁化大背景下,调味品尤其是品牌调味品未来发展空间还很大;2)今年龙头公司像海天、中炬、榨菜,都是通过渠道下沉和品类扩张抵御疫情的冲击,市占率提升明显,而且下线市场经销商数量增加。 8. 餐饮的复苏和网点数量增长会使这些企业未来连续3-4季度的大消费组电话会议行业观点收入受益,市占率也得到明显提升。 9. 3、下半年板块布局思路:选择未来半年到一年业绩逐步改善的品种,反过来就是寻找上半年疫情受损、但企业市占率提升能力更强的板块,主要集中在白酒、啤酒、连锁招商证券,还有包括乳业和饮料板块。 10. (1)大消费行业白酒:场景不断复苏,高端引领景气,推荐原因可以参考第四部分对白酒的看法。 11. (2)啤酒:啤酒与餐饮相伴,由于渠道库存无法跨期,无法充分压货,所以啤酒恢复消费的方向的弹性应该是最明显的。 12. 同时今年啤酒行业麦芽成本大幅上涨,但是这些企业在年初锁定一年价格,所以明年企业的麦大消费组电话会议行业观点芽成本会体现在报表和经营上,这些企业在今年底可能还会有提价动作。 13. 中期看,啤酒行业已经进净利率提升的阶段,报表兑现招商证券的阶段。 14. (3)连锁:一直到5月份都是受客流的影响,这大消费行业些行业会逐步恢复,而且行业加速开店,今年其实对于品牌连锁企业来说是逆势开店。 15. 消费的方向需求侧很多时候没有办法充分的预期,但是供给侧更能把握这些企业的竞争优势。 16. 因此今年连锁的优势很明显,包括餐饮、休闲卤味的大消费组电话会议行业观点食品,这里除了绝味之外,建议各位投资者关注周黑鸭。