万联证券-策略周观点第34期：人民币走强，或利好部分周期行业-200921

　　投资要点：
　　海外震荡依旧，A股缩量上行：本周海外股市受美联储利率决议影响持续震荡，除韩国综合指数外均呈下跌态势。A股本周震荡上涨，上证综指涨2.38%，深证成指涨2.33%，沪深300涨2.37%，创业板指涨2.34%，中小板指涨2.50%，科创50涨4.54%。本周A股交易情绪大幅走低，万得全A日均成交7423.15亿元，创三个月新低，其中周三成交额6735.74亿元，创三个半月新低。主要股指换手率均有较大下降。
　　MLF超额续做，北向资金大幅流入：市场流动性方面，央行公开市场累计进行了4800亿逆回购和6000亿元MLF操作，全口径净投放2100亿元；截至本周五，两市融资融券余额为1.50万亿元，较上周末环比增多142.56亿元。两融交易额占A股成交额比为9.23%，较上周水平大幅回升；截至本周末，陆股通累计净流入11,160亿元，较上周末环比净流入108.32亿元，创两个月新高。北向资金合计周买卖总额4,602亿元，创近11周新低。
　　经济数据持续修复：扣除价格因素，8月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，增速较7月份加快0.8个百分点；8月社会消费品零售总额同比名义增长0.5%，为年内首次正增长，扣除价格因素实际下降1.1%，降幅比7月份收窄1.6个百分点；1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.3%，降幅比1—7月份、上半年和一季度分别收窄1.3、2.8和15.8个百分点。
　　投资建议：本周A股市场呈现出震荡上涨态势，随着科创50ETF的上市，前期下跌幅度较大的科创板反弹幅度较大，主板、中小板、创业板则涨幅相近。上周市场成交额回落，市场炒作情绪被打压。消息面上，蚂蚁集团用时25天首发过会，国金、国联证券计划合并，短期内或带动蚂蚁概念和券商上行。基本面上，前期受疫情冲击较大的可选消费板块或将受益于社零正增长体现的消费回暖，人民币持续走强也为部分周期性行业上行提供支撑。配置方面：可关注航空、造纸、汽车、化工、非银等。
　　风险因素：全球新冠疫情反复，中美摩擦加剧，宏观经济下行。