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中泰证券-期权周报:隐波进入下降通道 大盘方向仍难确定-200920

上传日期:2020-09-21 21:41:00  研报作者:马刚  分享者:ceshiyixia   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  本周华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF收盘价分别为3.406、4.811、4.730元,分别上涨2.81%、2.69%、2.56%。截至周五,上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF总份额分别为141.1087、85.1629、51.1852亿份。
  期权成交方面,本周期权成交数量和成交金额均出现减少,但50ETF期权的成交数量有所增加。本周沪深两交易所期权产品总成交2,102万张,日均420万张,较上周减少2.34%;成交金额为145.61亿元,日均29.12亿元,比上周减少17.52%%。
  本周标的的中期历史波动率(HV)继续下滑,短期HV有所反弹,长期HV走平。50ETF20日、40日、60日、120日HV值分别为18.45%、17.39%、28.94%、22.29%;沪深300指数的20日、40日、60日、120日HV分别为19.795%、19.04%、28.3%、22.08%。
  本周期权隐含波动率持续下降,波动率指数进入下降通道,周五虽然有所反弹,但力度不大。华夏上证50ETF期权当月波指报收19.49点,跌12.4%,下月波指报收21.66点,跌8.65%;华泰柏瑞沪深300ETF期权当月波指报收19.13点,跌11.88%,下月波指报19.46点,跌11.98%。
  本周A股前4个交易日窄幅波动,周五在券商股的带动下大幅上涨,但这种上涨与券商合并方案有关,是否持续市场存疑,期权也给出了一定的预期,成交量与隐含波动率均大幅走低,说明预期后市仍以窄幅波动为主。后市隐波仍有一定的下降空间,但目前位置已触及历史低点区域,预计下降空间有限。对卖方来说,如果预期未来难以产生大的突破,则每次市场出现的大涨或大跌都难以持续,应是顺势卖出的好机会。
  风险提示:买入期权到期日有可能价格归零;卖出期权收益有限,但有可能承担无限的风险;虚值或远期合约流动性不足;标的价格波动的风险;本文数据均来自第三方,我们无法保证其准确性。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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