东兴证券-固定收益周报：复苏斜率放缓类似“利多出尽”-200921

　　投资摘要：
　　央行公开市场操作：本周（9月14日-9月20日），央行连续5天开展逆回购操作，共计4800亿元，因本周共有6200亿元逆回购到期，央行实现净回笼1400亿元。另外，央行于9月28日荷兰式招标发行了2020年第九期中央银行票据，为固定利率附息债券，发行量为人民币100亿元。
　　地方政府债券一级发行：按照发行日统计，本周（9月14日-9月20日）我国地方政府债发行只数78只，发行额2,263.36亿元，较上周增加630.75亿元。使用可比口径统计，本周我国地方政府一般债发行增加200.37亿元，地方政府专项债发行增加430.38亿元。
　　国债及政策性银行债发行：按照发行日统计，本周（9月14日-9月20日）共发行国债2,112.2亿元，较上周减少342.6亿元；共发行1,043.8亿元政策性银行债，较上周减少93.2亿元，国开债发行482.7亿元，口行债发行210.0亿元，农发债发行351.1亿元。
　　二级市场交易：货币市场:本周（9月14日-9月20日）DR007呈上升趋势，最终周五较周一上升19.38BP。从利差看，本周R007和DR007利差除周三下降外整体呈上升趋势，最终周五较周一上升22.12BP，GC007与DR007利差整体也呈波动上升趋势，尤其是周五较周四上升61.53BP，最终周五较周一上升75.62BP。利率市场：本周（9月7日-9月14日）各期限国债收益率除一年期均呈下降趋势，1年期品种上升0.37BP，3年期品种下降6.55BP，5年期品种下降8.98BP，7年期品种下降3.05BP，10年期品种下降3.7BP。