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信达期货-能源日报200921:基本面边际转弱,追涨需要谨慎-200921

上传日期:2020-09-21 21:24:00  研报作者:臧加利  分享者:Allen_w   收藏研报

【研究报告内容】


  国际原油反弹势头良好,Brent近月合约重回43美元以上,WTI近月合约重回40美元以上。就原油自身基本面而言,目前全球原油需求评估值为9300万桶/日,较年初正常水平低7%,全球原油供给比需求低100-200万桶/日,全球原油库存维持去化,但去库速度略显缓慢。近期OPEC、EIA等主流机构纷纷下调了全球原油需求前景,在疫情形势较为严重的美国地区,汽油和馏分油裂解价差均为历史同期最低水平,成品油消费现状不乐观,而其中馏分油承压更大。炼油利润不佳的情况下,炼厂开工积极性会下降,虽然美国商业原油库存在最近几周整体处于去化势头,但基本符合季节性特征,绝对值仍是历史同期最高水平。往后看,9-10月份全球多国炼厂将进入检修高峰期,炼厂CDU检修量环比将持续走高,对应的炼厂原油加工量将下降。消息层面,欧佩克联合部长级监督委员会再次释放利好,一是敦促各成员国完全遵守减产协议,二是伊拉克在减产补偿事宜上的态度较为配合,三是沙特能源大臣警告原油投机者不要跟OPEC+对着干。对于国内原油,库存及仓单压力有所缓解,内外盘价差有望继续修复。操作层面,单边操作难度加大,建议以观望为主,关注SC2011-Brent2012价差走扩机会,目标位1美元/桶。此外,还需要重点关注地缘风险,沙特不断遭受无人机袭击,地缘风险有恶化迹象,留意对原油盘面的短线冲击。
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