信达期货-橡胶早报-200921

　　操作建议
　　之前胶价已经又提前兑现了部分上涨空间，原料价格同期高位，需求恢复兑现并仍有空间，仓单压力同期较小，在供应未大规模放量前依旧逢低做多为主，多头氛围较好；但是一旦价格反弹调整到位（即需求恢复增速下降且需求缓慢），除非供给端出现大问题，01合约就要逐步面临基差修复的困境。 之前橡胶在众多边际因素转弱下回落，随后又开启反弹，从中长期依旧看好胶价有反弹空间，但是目前疫情会有反弹风险，国际关系风险在增加，且十一国庆期间避险情绪会增加，多头可以做好计划做多，或者减仓观望等待再次做多机会。
　　依旧还是那句话，以需求恢复为主线（汽车产业和全球销量边际转好，依旧有一定反弹空间），以情绪面资金面为辅，以基本面克制过度加仓，第三季度仍旧有做多空间，第四季度视情况逐渐减仓，第四季度做多效应逐渐减少甚至是做空机会（除非供应端出现实质问题）。依旧是优先选择RU2101合约 （12000-12500之间逢低做多胶价，12000以下坚决做多胶价）；若胶价下跌幅度较大，则可以逢低逐步加仓RU2105合约。短期关注盘面资金面的情况以及资本氛围的情况，认为胶价回落幅度的空间不会太大。
　　截止9月11日，深色胶库存环比下跌0.08%，下跌0.48个百分点。其中青岛保税库存环比下跌2.05%，上涨0.55个百分点，料继续消库；青岛一般贸易库存下跌0.01%，下跌0.71个百分点，今年首次止涨下跌，但是料仍存继续上涨可能。
　　风险点：全球经济衰退严重（疫情严重）、中美关系超预期恶化