兴证期货-聚丙烯&聚乙烯周度报告：节前刚需补库，聚烯烃或小幅上行-200921

　　内容提要
　　行情回顾
　　周内PP区间震荡，PE弱势下行后窄幅震荡，PP周涨0.28%，L周跌0.40%。供应面，PP开工率小跌至92.20%，PE开工率小涨至94.20%，PP周内预期外检修较多，PE开工相对较为稳定，国内供应维持高位，进口受外盘检修及船运影响，近期进口量有所缩减。需求面，下游开工率小涨，十一节前备货情绪略有好转，但远不及旺季预期。库存方面，聚烯烃库存较往年处于中位，去库速度有所放缓。
　　总结与展望
　　展望：聚烯烃供应面较为宽松，少数货源偏紧，预计十一节前下游有备货需求，但改善力度不强，预计聚烯烃节前或有小幅上行可能，需密切关注需求端变化，建议激进投资者短线逢低做多，保守投资者观望为宜；中长期来看，新产能9月中旬逐步释放，预计将于10月初对供应端有实质性影响，下游需求受宽松政策影响或有所好转，供需端进入新一轮博弈，聚烯烃若要有所突破必须有强刺激注入市场，如原油大幅异动等；
　　供应：聚烯烃目前开工率高位波动，整体供应量10月将迎来实质性增多，但进口货源受宏观扰动及外盘检修影响减少较多，利多LDPE等紧俏货源。整体来看，两油库存在67.5万吨，较上周跌3万吨，周内去库速度放缓，石化厂部分产品有所累积，紧俏货源因价格过高略有滞销倾向；
　　需求：PP主流下游开工率企稳回升，塑编、注塑十一节前订单有所好转，BOPP仍在消化累积订单，预计十一节前有刚需补库需求；PE主流开工率在54%-61%，农膜开工率升2%至48%，包装用品及HDPE膜类需求相对较好，预计下周将有一波刚需补库。
　　操作建议
　　PP&L：激进投资者短线逢低做多，保守投资者观望为宜。
　　风险提示
　　新产能推迟落地；原油异动；需求超预期。