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华泰期货-尿素周报:交投环比改善,价格稳中有升-200920

上传日期:2020-09-21 20:04:00  研报作者:潘翔,陈莉,张津圣,梁宗泰,康远宁  分享者:qq654415675   收藏研报

【研究报告内容】


  尿素:
  内盘价格方面,9月18日,山西地区、山东地区、河南地区尿素小颗粒市场主流价分别为1550、1715和1690元/吨,对应01合约基差分别为-124、41和16。外盘价格方面,FOB中国小颗粒266美元/吨(-1),FOB中国大颗粒262.5美元/吨(-3)、CFR东南亚大颗粒278美元/吨(-3)。
  开工率和产能方面,本周开工率为79.10%,日产15.66万吨,环比上周增加0.32万吨。本周新增停车减量企业有:新疆心连心、山东华鲁(日减量,2500吨)以及山东联盟(日减量,2000吨),合计日影响产量5500吨左右;本周复产增量企业有:内蒙博大、陕西奥维乾元以及辽宁华锦,合计日影响产量6400吨。本周开工略有所回升,整体开工保持在15.5万吨左右,本周西北地区仍有部分企业有停车检修计划,关注装置动态。
  港口库存方面,本周重点港口库存44.35万吨较上周下降10.5万吨。
  需求方面,农业内贸需求周内交投有所改进,终端农户采购情绪有所提高;工业需求方面,三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响,开工利润水平一般,短期大稳为主,而复合肥企业开工因秋季肥扫尾,开工变动不大,故对尿素正向反馈有限。外需看,近期外需印标较多,边际提振有所下滑,但当前港口库存下滑,出货拥堵情况好转,外需提振存在但有限。
  本周观点及策略:
  需求方面,农业内贸需求周内交投有所改进,终端农户采购情绪有所提高;工业需求方面,三聚氰胺和胶板厂销售因受出口影响,开工利润水平一般,短期大稳为主,而复合肥企业开工因秋季肥扫尾,开工变动不大,故对尿素正向反馈有限。外需看,近期外需印标较多,边际提振有所下滑,但当前港口库存下滑,出货拥堵情况好转,外需提振存在但有限。而供给端,本周开工小幅上行,不过中期仍存进一步小幅下滑预期。本周环比供需两强,尤其终端采购情绪增加带动价格有所上行,下周预计延续本周逻辑,价格稳中有升,但空间较为有限,印标和港口库存去化情况仍需密切跟踪。
  策略:
  单边:中性
  主要风险点:装置检修进度,外盘招标进展等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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