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华泰期货-玻璃纯碱周报:纯碱玻璃弱稳运行 后续变化有待观察-200921

上传日期:2020-09-21 19:58:00  研报作者:孙宏园,王英武,王海涛,申永刚,赵钰,王淼  分享者:QQ610922328   收藏研报

【研究报告内容】


  观点与逻辑:
  纯碱方面,上周纯碱期货大幅回落,主力01合约周五日盘报收1709,当周累计下跌3.83%。隆众资讯统计,上周纯碱整体开工率72.01%,环比上调4.77%,产量51.05万吨,环比增加3.38万吨;纯碱厂家总库存59.4万吨,环比下降5.09万吨。供应端,上周国内纯碱市场供应有明显回升,前期因装置问题停车的企业陆续恢复生产,个别企业开工负荷有所提升。随着纯碱现货价格的上调,纯碱利润增加至500-600元/吨,利润回升下,供应也有增加预期。库存端,企业继续出货和成交,库存环比延续下降,前期价格上调已经落地,上周天津小规模交流会,会议精神价格上涨,后续涨价预期有待新驱动。下游需求端,整体表现持稳运行,部分企业采购积极性趋缓,按需采购消耗库存为主。从市场心态调研看,碱厂、贸易商和下游等,多数人士对于近期市场表现积极心态,看涨和看稳占多数,部分看跌。短期纯碱市场偏稳为主,个别企业封单,后期关注纯碱企业供应恢复、库存持续消化以及重碱下游情绪变化情况。
  玻璃方面,上周玻璃期货明显回落,主力01合约周五日盘报收1668,当周累计下跌3.53%。隆众数据统计,浮法产业企业开工率82.67%,环比持平。本周全国样本企业总库存3186.80万重箱,环比上涨5.18%,同比上涨38.00%(剔除增样样本后同比上涨9.10%),库存天数17.3天。本周国内浮法玻璃市场交投气氛偏淡,观望情绪浓重,少数企业价格出现松动,多数仍维持坚挺。华北沙河地区产销偏弱,临近周末受旅发大会影响,中下游加速补货,部分企业价格小幅上调;华东市场表现不温不火,个别企业出台优惠政策,多数价格维持稳定。华南、西南企业产销普遍减弱,下游刚需采购;华中、东北市场表现平平,库存增加,部分企业价格松动。西北市场多数企业出货减慢,但库存普遍偏低,价格较为坚挺。整体来看,玻璃现货市场氛围走弱,产销表现转弱,市场成交重心下移,上下游企业多维持观望态度,下周部分地区计划召开行业协调会议,或以稳价为主,随着双节临近,玻璃高价降低终端备货意愿,玻璃市场仍延续偏弱走势,后续关注国庆后传统消费旺季,若旺季需求回升玻璃价格仍有望继续走强,关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。
  策略:
  纯碱方面,中性,关注生产装置、库存变化及下游生产情况
  玻璃方面,中性,关注下游补库及生产线的变动情况
  风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期
 报告详细内容请查阅原报告附件
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