华泰期货-聚烯烃周报：飓风带动成本支撑走强，聚烯烃价格止跌企稳-200920

　　期现价格情况：
　　9月18日，LLD和PP拉丝的现货基准价分别为7450和7950元/吨，较上周末分别上涨100和0元/吨，主力合约对应基差分别为-65和203。
　　从外盘价差来看，9月17日LLD和PP的远东CFR完税价分别为7831和7774元/吨，进口利润分别为-381元/吨和176元/吨。美金市场，PE上调，进口窗口关闭；PP下调，进口窗口打开。
　　第三从下游利润来看，PE方面，华北地膜和棚膜价格分别为8400元/吨和9400元/吨，较上周持平；PP方面，华东BOPP，开工较上周大稳为主。
　　第四是相关品价差来看，华东LD与LLD价差为2250元/吨，HD-LLD价差-50元/吨，LL周内相对非标稳；共聚PP与PP拉丝的价差为0元/吨，PP共聚-PP拉丝价差周内跌，拉丝近期相对非标强；另外周末LLD和拉丝PP的生产比例分别为40.26%（高位50%）和27.07%（高位40%）。
　　最后从替代品价差来看，周末丙烯报价收于7450元/吨一线，周内涨，对粉料和粒料的支撑走强；此外，PE回料进口量的不足，拉低聚烯烃总供给，为聚烯烃价格带来一定的支撑。
　　周度供需和库存情况：
　　供给方面，9月18日PE和PP装置开工率分别为97.76%和93.83%。PE方面，本周或近期新增检修和复产：中原石化9.16复产、独山子石化9.9-9.13、巴斯夫8.16-待定等；PP方面，存量装置方面，本周新增或近期检修和复产：上海赛科9.12-9.16、兰州石化9.14-9.16等。
　　需求端来看，PE下游开工方面，农膜48%（+2%），包装膜61%（0%）；PP下游开工方面，塑编60%（+2%），BOPP62%（-1%)，注塑62%（+2%）。周内原料涨幅不大，下游刚需采购为主，原料库存大多维持在3-13天的使用量。
　　观点及策略：本周盘面震荡为主，去库正常，高位成交有所走弱。供给方面，本周开工大稳，检修损失量环比小幅收缩；新增产能上显著影响集中于十月上旬后释放。外盘方面，美金市场，PE上调，进口窗口关闭；PP下调，进口窗口打开，后市进口量中高水平，但弱于二季度中后期。需求端，逐步向旺季转移，产业链库存去化正常。本周成本端因担心风暴影响近海油田生产，原油走强，带动聚烯烃止跌。后市来看，中短期看，9月平衡表并无压力，前期空头情绪释放后，成本端原油仍会维持缓慢去库，支撑稳中有升，叠加金九银十旺季预期，价格仍会反弹，但因市场对前期涨幅部分透支旺季需求的担忧，反弹力度或不及前期，关注节前补库情况；但中长期随着新增产能稳定释放，价格仍然承压。
　　单边：中短期谨慎偏多，中长期谨慎偏空
　　套利：LP走强
　　主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动