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国信证券-计算机行业2020年半年报点评暨九月投资策略:软件定义汽车迎来大时代,网安及金融科技维持高景气-200921

上传日期:2020-09-21 19:14:00  研报作者:熊莉,于威业,库宏垚,朱松  分享者:diy0504   收藏研报

【研究报告内容】


  2020H1行业稳步成长,疫情影响减弱后第二季度显著恢复
  计算机行业2020年上半年实现营收3076.3亿元,同比增长6.6%,实现归母净利润113.4亿元,同比下滑40.7%,业绩疲软主要系2020Q1受疫情影响,板块业绩下滑较大。随着疫情影响的减弱,计算机板块在2020年单二季度增长恢复显著,单二季度营收实现1826.3亿元,环比增长47.3%,归母净利润实现125.9亿元,环比扭亏大幅增长。
  软件定义汽车迎来发展大时代
  随着软硬件和新技术的共同发展,汽车行业由最初的“机械定义汽车”逐步转变为“软件定义汽车”。在软件定义汽车时代,我们认为应该要重点关注终端软件解决方案提供商,因为大部分传统汽车厂商缺少软件基因,所以在软件定义汽车领域需要寻求外部供应商的合作,目前盈利模式已经逐步丰富(比如,按销售量和单价的一定比例分成的Royalty收费模式、升级服务费等)行业成长的想像空间已经逐步打开。
  网络安全处于长期价值配置区间
  在网络安全领域,新产品和新赛道的开拓使得行业长期增长点广泛:1)态势感知这一新产品带来了行业新的增长动能,从安恒信息和奇安信的高增长中也能证明;2)以EDR产品为代表的终端安全成为新的增长赛道,众多安全厂商纷纷入局;3)可以预见接下来的几年中,SD-Wan也会成为新的增长点(美国防火墙龙头Fortinet已经验证),零信任也会逐步走向前台。因此,我们认为网络安全从中长期来看已经具备配置价值,应重点关注厂商对于新产品及新赛道的布局。
  金融科技获顶层定调后成长可期
  随着金融科技被顶层定调,以银行IT、证券IT以及保险IT为主的金融科技行业进入快速发展期。整体行业在政策的不断催化下(比如资管新规、金融监管强需求等)以及新技术的不断冲击下(大数据、人工智能等),天花板正在不断被向上打开。在此浪潮中,细分领域的龙头公司,将受益于品牌效应显著以及研发能力强劲而实现强者恒强。
  风险提示
  疫情控制速度低于预期;经济下行压力可能影响IT投资增速。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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