中信期货-金融数据周报（外汇）：波动放大，期货持仓量显著上升-200921

　　上周， 人民币汇率表现十分强势。美元兑人民币汇率一度升值至 6.75，人民币汇率指数继续走强至 94 附近。尽管从大方向上，人民币强势表现依然是受到中国在疫情方面“先进先出”的基本面优势以及由此带来的资本项下资金流入的支持，我们依然坚持这一判断。但值得注意的是，8 月以来，人民币表现强势背后缺乏美元指数和利差的支持，8 月银行代客结售汇数据也暗示企业和居民的行为依然较为有序，并未出现恐慌性结汇的行为，区间操作的思路仍在继续。因此，我们判断 8 月以来人民币快速升值更多是前期情绪被中美风险压制后的集中释放。在这个过程中，逆周期因子表现相对克制，8 月以来日均过滤仅为 1pips 左右，央行对于人民币汇率升值显得“定力十足”，这也使得市场波动进一步放大。展望后市，如果美元重新启动下跌，人民币会获得新的升值动力。不过，考虑到美国大选前市场风险偏好仍会受到一定的抑制，避险因素对美元仍将有支撑。与此同时，近期欧洲经济反弹放缓，疫情也出现二次反弹，欧洲央行放任欧元走强的概率不大，欧元下滑也可能抑制美元下跌空间。美国大选前建议仍然维持保守策略。建议购汇需求的投资者可继续把握机会，顺势而为。