海通证券-大华股份-002236-公司跟踪报告：从数字安防向智慧化转型，以AI赋能行业应用-200916

1. 投资要点：泛化AI和快速应用适配能力，是智慧化服务基础：根据公司官微，大华股份研发中心副总裁兼先进技术研究院院长殷俊在第三届中国人工智能安防峰会中提出，未来的人工智能不仅是单一算法问题，而是以海通证券全链路的数据为基础，强调的是通过数据智能与人机协同，用贴合业务的人工智能解决方案满足智慧化的需求。

2. 为匹配行业应用的智大华股份慧化服务要求，两大能力最为关键。

3. 第一，AI要能够泛化，不同行业会有很大的差异，但基础的AI能力能够快速迁移到新应用，如大华通过车牌识别做交通管控的应用，在民生服务领域，将技术快速迁移，应用到智慧停车场及绿色停车位等领域；第二，面向一个新型、突发性的应用需002236求，能够有快速适配的能力，以快速迁移、快速应用的能力来实现用户智慧化业务要求。

4. 以AI端到端研发的全链路能力实现全面覆盖，赋能行业：公司目前已具备人工智能端到端研发的全链路能力，实现AI从基础能力到算法研发到产业化应用落地，构建了围绕视图智能、3D智能、多维智能、控制智能等核心算法体系，实现了在各业务领域的人工智能算法、产品和解决方案的全面覆盖，赋能公司跟踪报告各个行业。

5. 在技术体系架构方面，公司已实现了以业务导向的快速定制体系，解决了AI加载、算力与资源调配、安全等实际问题，从而保证技术快速落地，实现高质量、高可靠性、弹性的稳定交付；在数据智能闭环方面，公司利用长期积累的大量行业经验、实践经验、数据经验，建立了一整套从感知到智能从数字安防向智慧化转型到数据环境的数据智能的闭环；在工程体系方面；公司建立了面向人工智能快速部署的完整工程体系，加快从技术到产品到商业落地的转化效率。

6. 此外，在整体系统运行上，大华在端、边、云的数据统一、系统调度和数据链路以AI赋能行业应用做了大量的工作，以实现真正的端、边、云数据协同，从而保证系统最优地运行效率和用户体验。

7. 大华股份AI算法再度从全球脱颖而出：根据公司官微，在近日计算机视觉顶级会议ECCV联合举办的视觉目标跟踪国际竞赛VOT2020中，大华RPT算法在VOT20海通证券20竞赛上取得三项评测指标排名第一。

8. 基于视觉目标跟踪算法已在智能视频监测、辅大华股份助驾驶系统、人机交互等领域得到了广泛应用，为行业用户带来全新价值。

9. 我们认为，公司以AI赋能002236行业应用，推动AI技术与各行业领域场景的深度融合，加快AI等新一代技术的普及与落地，从而赋能行业数字转型升级，打开自身业务成长空间。

10. 盈利预测与投资建议：我们认为，公司显著受益于行业需求景气度提升和智能化趋势，多元驱动，整体营业收入有望保持稳公司跟踪报告健增长；2020年公司持续优化收入结构以及加强精细化管理，经营质量持续向好。

11. 我们预计，公司2020-2从数字安防向智慧化转型022年EPS分别为1.30/1.63/2.02。

12. 参考同行业可比公司，给予公司2020年以AI赋能行业应用动态PE18-23倍，对应合理价值区间为23.40-29.90元，维持“优于大市”评级。

13. 风险提示：行业需求低于海通证券预期，智能化发展低于预期的风险。