万联证券-机械设备行业周观点：挖掘机、工业机器人持续复苏-200920

　　【本周核心观点】：
　　上周（2020.9.14-2020.9.18）申万机械设备行业指数涨幅为4.47%，同期沪深300指数涨幅为2.37%，机械行业相对沪深300指数跑赢2.10pct。
　　工程机械：2020年8月纳入统计的挖掘机制造企业共销售挖掘机20,939台，同比增长51.3%；其中国内18,076台，同比增长56.3%；出口2,863台，同比增长25.7%。受机器换人、房地产投资恢复等因素推动，8月份小挖、中挖销量分别同比增长51.5%、80.5%，小挖依旧是挖机销售的主力，中挖表现亮眼。8月份小松挖掘机开工小时数为130.3小时，同比上升0.9%，侧面印证了挖机需求的旺盛。国家发改委介绍，随着中央预算内投资、专项债券、抗疫特别国债等资金陆续下达，项目开工和资金到位情况持续好转，投资有望延续回稳向好的总体态势。在货币政策宽松、“两新一重”持续推进、环保管控加码等背景下，工程机械行业景气度持续超预期，全年来看龙头企业全年保持高增长无忧，主机厂龙头估值位于历史底部，具有一定安全边际。继续建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。
　　油服设备：根据国家统计局数据，8月份天然气产量为142.1亿立方米，同比增长3.7%；天然原油产量1665.1万吨，同比增长2.3%，国内油气增产稳步推进。在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。在保障国家能源安全战略推动下，国内非常规能源开采量进一步增长，油服设备需求有望保持旺盛。建议关注估值位于底部，业绩确定性较高的油服设备龙头企业。
　　工业机器人：根据国家统计局数据，8月工业机器人产量为20,663套，同比大幅增长32.5%，增速创2018年6月以来新高；疫情结束后我国工业机器人销量快速恢复，1-8月份工业机器人销量达136,873台，同比增长13.9%，行业回暖的信号明显。7月日本工业机器人定单额达440.43亿日元，同比增长3.3%，侧面印证了工业机器人行业需求的恢复。从下游行业来看，8月份汽车销量218.6万辆，同比增长11.7%；新能源汽车销量10.9万辆，同比增长27.9%。8月汽车制造业工业增加值同比增长14.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值同比增长8.7%，汽车及3C产品制造业供给端持续扩张。汽车及3C制造业的恢复有望提升制造企业的扩产意愿，拉动工业机器人的需求。建议关注掌握核心技术的本体企业及具有规模优势的系统集成企业。
　　【风险提示】：
　　疫情防控进展不及预期风险，国际油价回升不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。