安信国际-消费行业动态分析：非必需性消费继续跑赢大盘-200914

1. 报告摘要上周行情回顾，非必需性安信国际消费行业跑赢大市上周市场震荡下行，香港恒生指数变动为-0.78%，恒生综指变动为-1.53%，除电讯业和非必需性消费业外，所有行业均呈现下跌。

2. 恒生必需性消费业及恒生非必需性消费业分别变动-2.06%及0.27%，其中非必需性消费业涨跌幅排名居恒生指数行业第2消费行业动态分析，跑赢大盘。

3. 从PE(TTM非必需性消费继续跑赢大盘)对比情况来看，必需性和非必需性消费业的估值水平较高，非必需性消费业估值为全恒生行业最高，排名第1位，必需性消费业估值则仍低于资讯科技业和医疗保健业。

4. 各板块涨跌情况食品饮料：重点跟踪的公司上周大多安信国际出现回调。

5. 飞鹤表现强劲消费行业动态分析，上涨6.5%，我们认为可能是主要股东摩根减持完毕后卖出压力减少，带动股价上升。

6. H&非必需性消费继续跑赢大盘H国际、思摩尔前期回调幅度较大，上周出现轻微反弹。

7. 海底捞门店恢复进程良好，扩张速度加安信国际快，带动股价上升。

8. 前期涨幅较大的啤酒、包装食品及饮料板块出现不同程度的回调，肉制品板块受到猪价下跌的影响消费行业动态分析有所回调。

9. 教育行业：近一周港股教育涨幅最非必需性消费继续跑赢大盘大为天立教育，上涨10.4%，中汇集团2.3%。

10. 跌幅较大为宇华教育下跌5.3%安信国际，建桥教育下跌4.6%。

11. 纺织服装：上周纺织服装行业大部分企业出现下跌，表现最好的是赢家时尚3709.HK消费行业动态分析，单周涨7.35%，公司在解决了股权高度集中的问题后，已经满足纳入恒生综指的市值和流动性标准，明年或有望加入港股通。

12. 随着疫情工作步入常非必需性消费继续跑赢大盘态化，经济复苏成为第一要务，国家也大力推出一系列促消费措施，可选消费将有望加速恢复，因此对纺织服装板块也将是一大利好。

13. 拨菜行业：上周港股继续回调，澳门拨菜安信国际股表现基本稳定。

14. 在珠海及广东自由行审消费行业动态分析批恢复后，到访澳门旅客量快速提升。

15. 另一方面非必需性消费继续跑赢大盘，根据行业数据，9月1日~6日，澳门拨菜日均毛收入较8月大幅提升超1倍。

16. 内地“十一”黄金周安信国际邻近，市场憧憬澳门是内地旅客处境旅游首选，除拨菜外，购物及酒店等相关业务均预期受益。

17. 国消费行业动态分析家正严打前往海外拨菜及加紧监控资金跨境往来，预期短期内澳门拨菜的贵宾厅业务会受到一定影响，复苏慢于中场业务。

18. 在港股回调的背景下，澳门拨菜股在市场憧憬下有一定支撑，股价一周波动幅度在-0.48%~0.非必需性消费继续跑赢大盘76%，其中龙头股份金沙中国上扬0.75%，但永利澳门由于贵宾厅业务占比较高股价跌1.94%。

19. 各板块投资建议食品饮料：中国飞鹤6186.HK、思摩尔国际6969.HK、海底捞6862.HK、九安信国际毛九9922.HK、澳优1717.HK、周黑鸭1458.HK教育行业：K12教育板块重点推荐成实外教育1565.HK；高教板块重点推荐希望教育1765.HK、中教控股839.HK、中国东方教育667.HK纺织服装：运动品牌安踏体育2020.HK、李宁2331.HK；零售龙头滔搏6110.HK；制造龙头申洲国际2313.HK拨菜行业：优质拨菜运营商银河娱乐27.HK、澳博控股880.HK。

20. 各板块风险提示食品饮料：发生严重食品安全问题，疫情反复影响复苏进程；教育行业：政策风险，疫情加重消费行业动态分析；纺织服装：库存积压，行业竞争加剧；拨菜行业：疫情反复导致旅游需求减弱。