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招商期货-招期有色铜周度报告:废铜供应趋紧,下游逢低采购-200920

上传日期:2020-09-21 15:43:00  研报作者:刘祉斐,刘光智  分享者:dlgbl   收藏研报

【研究报告内容】


  下半年废铜供应量趋紧。 本周,固废中心公布了第十二批批文,批文量为 13.63万吨,对比今年批文量颁发的情况来看,第四季度第一批批文比第三季度第一批批文再次减少 4.13 万吨,批文量继续呈现逐季递减的状态。而 9 月 1 日新固废法已经开始实施,在该规定下,进口废铜企业若无资质进口,可能面临国内的高昂罚单,同时,相关的航运公司也会因此受到牵连,因此海外多家航运企业拒绝承运废铜到国内。调研了解到,目前由于再生资源新政策没有落地,因此环保部门对于放松进口废铜也持有保留意见。当前再生资源新政策仍旧处于收集企业申请意向的阶段,而固废法的实施又将影响到企业前期进口废铜的意愿,我们预计 2020 年中国进口废铜供应将减少 40%。仅依赖国内回收暂时无法弥补进口废铜的缺失量,近期国内废铜回收已经出现困难,精废价差也再次回落至 1500 元,市场逐渐倾向使用精铜消费。
  需求端,终端行业中汽车行业表现最佳。 从去年开始国家陆续颁布了刺激汽车消费的相关政策, 1-8 月份乘用车产量为 1117 万辆,同比减少 15.5%,降幅持续缩小;商用车产量达到 325.6 万辆,同比增加 19.28%。国内仍然处于累库的状态,但调研了解到,当铜价出现下行时,下游采购订单明显增加,支撑铜价, 反映出虽然需求仍在,但下游有畏高的情绪。 LME 铜库存本周略微上升 3200 吨至 7.87 万吨,但仍然处于低位,推动外盘铜价走高,也提振国内铜价。
  市场交易关注点在中美关系、流动性等宏观消息上,虽有预期国内四季度消费向好,利好铜价,但目前来看国内基本面未发生大变化,国内仍旧处于累库状态,铜价短期仍将高位震荡。
  操作上建议:观望,静候国内旺季来临,激进者近期回调后逢低轻仓布局多单
  风险提示:中美贸易冲突;流动性收紧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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