光大证券-有色金属周报：伦铜价格创一年新高-200921

　　本周核心观点
　　上周美元指数 93.01（ -0.26%），金属行情方面，伦铜收盘价 6850.00 美元/吨（ 1.65%）， 创一年新高， 上期所铜收盘价 52320.00 元/吨（ 1.36%）；伦铝收盘价 1795.50 美元/吨（ 1.15%），上期所铝收盘价 15210.00 元/吨（ 1.91%）；伦铅收盘价 1914.50 美元/吨（ 1.32%），上期所铅收盘价15210.00 元/吨（ 1.91%） 。
　　小金属方面，四川电池级碳酸锂维持上周报价，为 39000 元/吨。镝铁报价周跌 0.53%至 171 万元/吨。贵金属方面， COMEX 金价周涨 0.47%至1957.10 美元/盎司。
　　宏观及市场方面， 9 月美联储 FOMC 会议结果符合我们预期。基准利率维持不变， 0%-0.25%。美联储加息路径点阵图显示，利率将继续维持当前水平直至 2023 年。美国货币政策仍将保持长期宽松以支持经济复苏，重点关注基本金属当中的铜。
　　行业方面，9 月 17 日，铝锭十二地库存 77.32 万吨，较上周同期下降 2.88万吨，行业库存整体处于低位。 根据我们模型测算，吨铝盈利仍维持在1185 元/吨，处于历史高位。往后看，进入四季度，随着神火、中孚、宏桥等的产能陆续投产，供给或将承压，影响铝价。
　　能源金属方面，一方面， 8 月新能源汽车产销分别为 10.6、 10.9 万辆，同比分别增长 17.7%和 25.8%。单月新能源汽车产销刷新了 8 月历史记录。 新能源汽车市场回暖明显； 另一方面钴收储以及港口原料库存紧张均有望支撑价格走强。我们维持钴、锂中长期配置的投资建议
　　行业配置上，建议关注铜。随着新基建项目实施，半导体、新能车相关的钴锂及小金属品种， 5G 相关的材料加工有望迎来景气周期。
　　推荐组合
　　核心组合： 江西铜业、宝钛股份、东睦股份、铜陵有色、贵研铂业。
　　风险提示： 金属价格异常波动，下游不及预期。