上海证券-1号参谋 | 震荡格局延续,长牛趋势不改!-200921

　　一周机构观点汇总 国泰君安 珍惜每次回调机会，布局十月金秋 市场向上的支撑在于盈利修复的预期，向下力量在于中美发酵和流动性问题。盈利端，市场对于三季度盈利预期分歧较小，但对四季度与2021年分歧较大。但盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接：一方面是来自于经济稳增长、稳就业后，短期居民部门收入预期修复，边际消费倾向有望提升；另一方面在全球宽货币后期、宽信用初期叠加需求逐步回暖，中期企业资本开支有望逐步修复。相比之下，流动性短期影响更关键但边际变化不大，更偏重结构而非逆转大势。风险偏好来看，国内机构投资者不会因为中美等问题给予定价，市场波动源于北上资金。 总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因中美等不确定因素对指数产生冲击，应当珍惜震荡中的每次回调机会，布局十月金秋。 海通证券 科技和消费升级是中长期趋势，尤其重视券商 ① 类似14年底，本轮牛市至今成长价值分化严重，从分化持续的时间和空间来看，有动力实现阶段性再平衡。② 这次再平衡驱动力、经济结构和投资者结构与14年底不同，市场再平衡幅度将低于14年底。③ 这次是转型升级牛，科技和消费升级是中长期趋势，中短期经济复苏带来顺周期轮涨，从早周期向后周期演变，尤其重视券商。 兴业证券 市场处于震荡格局，把握顺周期 外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。美国大选最后冲刺期、中美多重博弈交织期（贸易、科技、金融、地缘）、美股高波动扰动期。外部三期叠加，在大选关键期，外部扰动仍是市场向下的主要因素。 同时，TikTok事件取得较为积极进展，阶段性对市场情绪有所提升。经济继续强劲复苏、内生动力增强，基本面的恢复是市场能够稳定向上的主要支撑。一上一下，一内一外，相互交织，市场由快变慢，由高估值向低估值转换，斜率降低，时间拉长，成长歇蓝筹起，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，珍惜权益时代。 一周主题事件 策略组合 聚赢臻选宝组合 最新臻选宝组合标的 臻选宝组合表现 聚赢价值宝组合 最新价值宝组合标的 组合跟踪 聚赢优选宝组合 最新优选宝组合标的 组合跟踪 产品简介：聚赢理财1号参谋产品荟萃一周市场主要机构的策略观点，汇总一周市场主要驱动事件及相关主题概念，为投资者提供投资参考。适合具有自主投资决策能力的投资者；敬请关注风险提示。 风险提示：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。上海证券有限责任公司对于免责条款具有修改权和最终解释权。 内容来源：上海证券经纪管理总部 上海证券有限责任公司投资咨询服务风险提示 ▲请您上下滑动查看▼ 尊敬的投资者： 上海证券投资咨询服务是为提高客户体验，向您提供的增值服务。您应全面评估自身的风险承受能力，充分了解证券投资咨询业务的风险，并根据适当性管理规定，合理接受我公司提供的投资咨询服务。我公司投资咨询服务的主要风险如下。 一、公司投资咨询服务是基于公司员工的个人专业能力，在公开信息基础上开发的服务产品，相关内容和建议不承诺收益保障，仅为投资参考，您在使用时需做出理性判断。 二、公司投资咨询服务具有针对性和时效性，不对所有投资者适用，也不能保证在任何市场环境下均有效。 三、公司投资咨询服务均依据公开获得的证券研究报告和投资信息，我公司不承担上述信息的真实性。 四、公司投资咨询服务将根据市场需求及业务发展进行调整，并将充分告知，可能影响服务产品的持续性。 五、公司郑重提醒您证券公司员工不得对您的账户进行操作、不得约定分享收益或共担风险，您需要妥善保管好账户密码并自行进行证券买卖操作。如您发现公司员工存在违法违规行为或利益冲突情形，应及时进行投诉。 “股市有风险，入市须谨慎”，请您切记风险！ 上海证券有限责任公司 二〇一七年六月