中航证券-通信行业周报：GSMA发布“全球5G发展展望”报告-200921

　　行情回顾：
　　本期通信指数2.38%，行业排名18/28；上证综指收于3338.09（+2.38%），创业板指报收2596.08（+2.34%）；
　　涨幅前五:华测导航（+17.82%）、金信诺(+14.81%)、东土科技(+13.86%)、立昂技术(+12.38%)、通宇通讯(+11.94%)；
　　跌幅前五:天邑股份（-10.84%）、波导股份(-7.43%)、华星创业(-4.55%)、*ST信通(-4.32%)、永鼎股份(-4.20%)；
　　重大事件：
　　1、AMD业务总经理：已获得对华为供货许可证；
　　2、GSMA庞策：2025年5G建网投资将达万亿美元；
　　3、2020新一代移动通信产业发展金坛茅山峰会上，发布“3+1”个行业研究白皮书和产业报告。其中，包含《5G新基建发展白皮书》、《中国5G区域发展指数白皮书》、《5G产业发展白皮书(2020)》三本白皮书及一份《金坛新一代移动通信产业发展年度报告(2020)》。
　　核心观点：
　　GSMA发布“全球5G发展展望”报告：2020新一代移动通信产业发展金坛茅山峰会在江苏常州金坛举办，GSMA大中华区战略总经理庞策作了“全球5G发展展望”主旨报告。根据GSMA报告数据显示，①在5G发展上，截止今年9月份，全球所有的地区已经商用了136张5G网络。亚洲区域在5G使用率上排在首位。“无论从5G套餐用户还是连接数，中国超过了其他所有国家的总和”庞策表示。目前，中国5G用户1.35亿户，韩国的5G用户达到了1000万;美国的5G用户有500万，年底预计达到1000万;欧洲虽然部署的网络比较多，但用户规模还不是很大，目前只有130万的5G用户，预计年底将会达到500万。②5G网络投资也在攀升，预计到2025年，全球运营商将投资1万亿美元建设5G网络。GSMA预计到今年年底全球将有1.65亿5G用户，到2025年这个数字会达到17亿;从5G用户的渗透率来说，预计到2025年，韩国会达到67%，美国是55%，中国和日本比较接近，在45%左右，欧洲是29%。③B2B机会将增加，调研显示，消费者愿意为5G网络支付更多，前提是消费者需要看到5G网络提供的优势和服务创新。人们对5G将提供创新新服务的期望，与人们倾向于升级并为5G网络支付更多费用之间存在很强的相关性除了TOC业务，GSMA认为，运营商未来在5G领域的增长主要是在ToB市场。受到企业和行业数字化转型的推动，5G时代B2B机会将增加。具体哪些行业会成为未来发展的重点。根据GSMA的另一项调研显示，27%的运营商认为制造行业会带来较大的增量的机会;排名第二的是金融行业;第三是零售;第四是医疗农业。
　　短期来看，我们继续看好“广电全国一网”，中国广电的5G目标网络将坚持低频+中频多频协同，以此支撑更多5G特性，结合700MHz频谱资源与5G网络的特点，兼顾2C和2B市场，做到广覆盖的同时，实现降本增效。凭借庞大的广电用户资源以及资本入局，中国广电网络股份有限公司将成为推动中国5G发展的重要力量，短期来看，随着“全国一网”进入倒计时，广电系资源整合逐步推进，建议短期关注：广电网络。
　　中长期来看，我们认为全球5G基础设施建设逻辑不变，且使用5G网络的用户将进一步提升，考虑到5G时代中国通信运营商将进一步在应用端发力，我们认为重点推荐子领域：①通信运营商；②基站制造商；③光模块;④数据中心。
　　重点关注子领域：
　　①通信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
　　②基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
　　③光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
　　④数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。
　　建议关注：
　　短期关注：
　　通信运营商：广电网络。
　　长期关注：
　　通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创；数据中心：奥飞数据，数据港。
　　风险提示：
　　5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。