兴业证券-【兴证通信】通信行业周报：AMD获得美国许可，关注国内5G三期招标-200920

　　【板块走势】
　　上周（9.14-9.20）申万通信板块增长2.04%，其中通信设备制造增长1.85%，增值服务增长4.56%，电信运营增长1.02%，同期沪深300指数增长2.37%，中小板指数增长2.50%，创业板指数增长2.34%。
　　【周观投资】
　　【5G设备】近日，据外媒报道AMD已经获得美国许可，可继续供货华为，此外包括英特尔、美光、三星、台积电、中芯国际等厂商均已表示向美国商务部提交了对华为继续供货的许可证申请。我们预计美国商务部是否批准相关企业申请仍需等待1-2月时间，且在国内自主可控、国产替代大趋势下，华为是否能够完全继续用回A版芯片等核心组件也存一定不确定性。经产业链调研及外媒报道，华为目前基站端核心芯片备货充足，但非核心组件备货情况仍有一定不确定性。预计阶段性结果将于面向2021年的国内运营商5G三期招标规模及各厂商份额中有所体现，建议积极关注年底5G三期招标进展。
　　另据产业调研了解，目前国内5G建设进展一切正常，市场担心的建设放缓或与短期运营商交付节奏有关，我们对华为、中兴等5G主设备产业链抱有信心。受短期市场波动业绩确定“错杀”优质标的，迎来加仓布局机会，持续看好5G主设备龙头中兴通讯、烽火通信，华为部分业务被动收缩，看好电力载波龙头东软载波，华为“南泥湾”、“塔山计划”相继启动议重点关注华为产业链高频覆铜板标的华正新材，LCP天线厂商信维通信等自主可控优质标的。
　　【5G应用】中期来看，从5G设备到应用仍将是下一阶段通信投资主线，7月，移动和电信累计5G用户数超过1.3亿，5G用户数快速增长逐渐夯实应用爆发基础；疫情加速云视频逐步走向普及，亿联网络上半年会议产品同比增长41.51%已经印证。公司战略布局云办公终端业务，打造全新增长极，伴随SIP、VCS、云办公终端三驾马车持续发力，公司反转确立，未来增长可期；物联网模组作为上游芯片和下游行业的中间环节，是5G商用及推动行业应用创新的关键，因此龙头厂商对于5G应用及生态发展有着非常深刻的理解，重点推荐全球模组冠军移远通信，关注收购Sierra布局车联网赛道广和通和WiFiMCU芯片龙头乐鑫科技。5GR16冻结，5G低时延uRLLC能力增强，支持时间敏感网络，持续看好商用车联网龙头鸿泉物联、锐明技术，工业互联网细分领域龙头佳讯飞鸿。根据运营商此前规划，预计5G消息测试验证即将落地，关注龙头CSP厂商梦网集团。北斗3号正式开通，建议关注北斗板块，持续看好军用市场龙头海格通信。
　　【光模块】近期，我们深度跟踪了全球400G光模块需求，从三季度来看，受益于亚马逊放量，400G出货量延续了二季度环比提升趋势，上游芯片厂商得到的需求指引增长强劲，100G光模块需求仍在持续增长，数通市场高景气度有望延续；我们重申，光模块市场站在5G和数通400G驱动的高增长起点，设备商需求放缓或主要为上半年拉货过多导致的短期需求的季度间波动，四季度有望快速恢复，上游产业链验证400G光模块加速放量，在资本开支稳健增长背景下，海外云服务商需求有望继续强劲；全球光模块市场分工趋势明确，海外厂商在高端市场逐渐被国内厂商赶超，龙头和二线厂商共享增长盛宴；重点推荐新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技、剑桥科技，建议重点关注仕佳光子、博创科技、太辰光、华西股份和华工科技。
　　【IDC】Canalys发布最新报告显示，2020年第二季度中国云基础设施服务支出达到创纪录的43亿美元，同比增长70%；中国依然是全球第二大市场，占全球支出的12.4%，高于2019年第二季度的9.6%，考虑到中国网络用户量，未来增长空间巨大；中期，5G和云计算仍为行业增长的核心，高景气度有望确定性持续。第三方IDC服务商的快速响应、三方接入等优势显著，未来市场份额呈现提升趋势，具备核心区域数据中心扩张能力的厂商有望表现出更好的成长性；重点推荐光环新网、数据港、奥飞数据，及IDC制冷龙头英维克。重点关注基本面反转的科华恒盛和鹏博士。
　　风险提示：疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G应用落地不及预期。