国海证券-电子行业周报：政策发力第三代半导体，产业链投资机会几何-200920

　　本周投资主题： 发展第三代半导体有望写入“十四五”规划， 政策支持力度空前， 第三代半导体国内外差距相对较小，“新基建”等应用驱动行业快速发展， 市场空间广阔， 给予行业“推荐”评级。
　　政策发力第三代半导体，我国企业有望乘风而起。 近日据国家新材料产业发展专家咨询委员会委员介绍， 国家 2030 计划和“十四五”国家研发计划已明确第三代半导体是重要发展方向。与第一、二代半导体材料 Si、 GaAs 不同，以 GaN、 SiC 为代表的第三代半导体材料具有高频、高效、高功率、耐高压、耐高温、抗辐射等特性，可以实现更好的电子浓度和运动控制，特别是在苛刻条件下备受青睐，在 5G、新能源汽车、消费电子、新一代显示、航空航天等领域有重要应用。 我们认为，一方面，第三代半导体下游应用切中了“新基建”中 5G 基站、特高压、新能源充电桩、城际高铁交主要领域，另一方面，第三代半导体产品主要使用成熟制程工艺，在美国持续升级对我国半导体产业技术封锁的大环境中，第三代半导体有望成为我国半导体产业突围先锋，相关产业链上下游企业将充分受益。（第三代半导体相关标的梳理详见表 2）。
　　第三代半导体市场空间广阔， 看好产业链龙头公司。 第三代半导体工艺产线对设备要求相对较低， 国内企业和国外龙头差距相较于第一、二代半导体较小， 国内公司存在弯道超车机会， 我们认为下游功率器件受中美贸易摩擦影响较小，“新基建”等应用驱动行业快速发展， 市场空间广阔： Omdia 测算显示， 全球 SiC 和 GaN 功率半导体销售收入预计将从 2018 年的 5.71 亿美元增至 2020 年底的 8.54 亿美元，至 2029 年底或超 50 亿美元， 未来十年将保持年均两位数增速。 我们看好成长路径清晰的第三代半导体产业链龙头。设备领域我们重点推荐： 北方华创、华峰测控，受益标的：中微公司；器件领域我们重点推荐： 斯达半导、捷捷微电，受益标的： 三安光电、闻泰科技、 华润微，扬杰科技等。 其他方面， 消费电子， 苹果本周举行秋季新品发布会， 带来了 Apple Watch Seris 6/SE、新款 iPad Air等多款产品， iPhone 12 暂时缺席，预计标配 5G 的 IPhone12 系列将于 10 月上市， 我们认为苹果用户 5G 换机需求有望随 IPhone12 上市而加快释放，我们看好苹果产业链核心标的，持续推荐未来 2-3 年成长路径清晰的行业龙头， 重点推荐： 鹏鼎控股、立讯精密，受益标的：歌尔股份、蓝思科技等。 面板行业， LCD 周期上行与 OLED 成长共振，国内面板行业龙头有望持续享受行业集中度提升、周期变弱带来的长期盈利红利，重点推荐： 京东方 A 和 TCL 科技。
　　上周调研及报告：【周观点】苹果新品发布会将至，看好苹果产业链核心公司
　　风险提示： 新冠疫情海外加剧导致下游需求不及预期；贸易战持续恶化风险；华为禁令不确定性风险。