太平洋-扫地机器人行业点评：行业天花板不断打开，龙头企业持续增长-200920

　　事件
　　近期扫地机器人龙头企业科沃斯、石头科技股价持续上涨，家庭服务机器人公司将不断打开天花板。
　　点评
　　国内扫地机器人持续保持较好的复苏。 根据我们近期跟踪的情况来看，扫地机器人行业 8 月份复苏强烈，科沃斯、石头科技 8月份国内线上销售额同比增速将达到 50%左右，我们认为行业在2019 年经历了一些调整过后，复苏将持续。
　　远期来看，根据家庭（户数）渗透率来看，扫地机器人天花板仍然非常高，在美国渗透率为 13.5%，在国内地区渗透率不到 6%（内地用户不到 1%），在日本、欧洲也不到 10%，如果考虑到独居群体，那么渗透率还有可能被低，我们长期看好扫地机器人市场，扫地机器人市场未来仍有望在未来快速发展。
　　扫地机器人科技创新属性明显，具备较高的壁垒。扫地机器人融合了激光雷达、3DTOF、双目摄像头等多种传感器，以及人工智能算法、语音识别等，且硬件、算法仍然在不断进步之中，我们认为扫地机器人科技属性明显。
　　科沃斯今年以来推出 T8AIVI/T8MAX，针对用户得痛点，提升性能，在对比之前主流产品，在智能性方面，通过视觉/结构光传感器以及 AIVI 算法，扫地机器人与障碍物的缠绕率可以降低 60%，对于玩具、电线得低矮障碍物识别避障，通过 DTOF 传感器提升扫描范围、精度，在清洁性能，推出 OZMO Pro 高频擦地系统，通过高频振动来提升清洁力。
　　石头科技，推出了扫地机器人 T7/T7PRO 新品，提升动态建图、地图记忆管理、擦地水箱等功能。T7PRO 具备双目摄像头传感器，能够精准避障，适应多维复杂家庭环境，后期可以通过 OTA 升级，以识别更多的物体。
　　跨产品线扩张，环境类小家电仍然有较大的空间。在目前国内家庭应用场景中，拖地以及清洗拖把仍然是家庭用户的痛点问题，科沃斯今年推出的添可芙万 FLOOR ONE 洗地机产品，既能够智能吸拖洗;又可以自清洁，免除拆洗烦恼。FLOOR ONE 通过红外感应模块、中央控制模块，进行 MCU 算法控制，实现智能感应污渍、智能水量调节和智能吸力调节。针对轻度、中度、重度脏污区域，如不易察觉的干灰、附着在地面的脚印、卫生间的湿头发、厨房长时间油污等，芙万 FLOOR ONE 自动调节清洗强度，实时匹配最佳清洁模式，快速吸除污水。同时，芙万 FLOOR ONE 实现智能感应脏污并进行一键自动清洁。当感应到机器脏污程度较高时，会主动提醒。无需手动拆洗滚刷，机器将自主完成清洁维护，避免异味产生。 我们认为未来在家庭、公用环境中，仍然有较多痛点问题可以去探索解决，环境类服务机器人产品未来空间巨大。
　　投资建议： 目前来看， 服务机器人相对工业机器人尚处于产业化早期阶段， 全球均呈现快速爆发趋势， 上市公司还不多，但潜力巨大。建议关注：科沃斯、石头科技等。
　　风险提示：行业竞争加剧、技术无法有效突破。