中银证券-银行业周报：金控集团新规出台，8月经济数据全面向好-200921

　　上周金控监管新规落地，目前来看对行业影响有限，主要是金融牌照丰富的大行和股份行将面临一定调整，需持续关注后续细则的出台。同时上周统计局公布8月经济数据，工业增加值、社零等主要经济指标均超出市场预期，进一步确认了国内平稳复苏的经济基本面，利好银行业资产质量保持稳定。进入9月，在市场对中报业绩利空预期落地后，银行估值安全垫进一步夯实。经过前期调整，目前银行板块估值对应2020年为0.76xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的转好，板块后续季度配置意愿有望提升，看好板块绝对收益。个股方面，建议关注基本面稳健的优质个股（招商银行、宁波银行等），以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。
　　银行：过去一周A股银行板块上涨2.65%，同期沪深300指数上涨2.37%，A股银行板块跑赢沪深300指数0.28个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名16/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是平安银行（+7.06%）、宁波银行(+5.35%)；涨幅靠后的是民生银行(+0.73%)、浦发银行(+0.20%)。次新股里涨幅靠前的是成都银行（+6.91%）、常熟银行（+6.88%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是招商银行(+4.23%)、农业银行(+0.79%)。信托：中航资本、爱建集团、陕国投A、经纬纺机、安信信托分别上涨3.72%/3.37%/3.37%/2.70%/0.50%。
　　行业新闻回顾：（1）在银保监会新闻通气会上：1）银保监会大型银行部有关负责人表示下一步我国大型银行的转型方向主要是数字化，要进一步强化公司治理；2）四大行市场占比在33%左右，银行业市场竞争更加充分；3）数字人民币主要定位于流通中现金；4）潘功胜回应商业银行试点设立证券公司，称金融业分业经营、分业监管应予以坚持。（银保监会）（2）2020年二季度末，我国金融业机构总资产同比增长10%，其中，银行业机构同比增长9.7%；前8个月银行业新增贷款14.4万亿，同比多增2.4万亿。新计提拨备1.4万亿元，拨备覆盖率176.5%。（央行）（3）央行发布《中国货币政策执行报告》增刊——有序推进贷款市场报价利率改革，称下一步继续深化LPR改革，推动实现利率“两轨合一轨”。（央行）（4）部分银行公告表示对部分理财产品实施强制性清退，引起了市场和投资者的关注。分析人士称，近期市场出现的理财成本收益倒挂也是银行提前终止存量产品的原因之一。（第一财经）（5）中国8月工业增加值同比增长5.6%，前值增长4.8%。1月至8月，全国规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速实现由负转正。8月社会消费品零售总额同比增长0.5%，为今年来首次正增，前值下降1.1%。（国家统计局）（6）银保监会发布加强小额贷款公司监督管理的通知；鼓励小额贷款公司降低贷款利率，降低实体经济融资成本。（银保监会）（7）5月以来银行间流动性宽松边际收缩，加之超储率走低使得资金利率中枢抬升，货币基金收益率水涨船高。（财联社）（8）宁波银行公告：：雅戈尔集团于2020年9月7日至9月15日期间通过集中竞价方式减持公司股份65,57万股，占公司总股本的1.09%。
　　资金价格：过去一周，央行净投放资金2600亿，其中逆回购投放4800亿，MLF投放6000亿，逆回购到期6200亿，MLF到期2000亿。下周逆回购到期4200亿。银行间拆借利率走势不一，7天/1月期Shibor利率上升7bp/4bp至2.23%/2.61%，6月期Shibor利率下降2bp至2.92%。国债收益率走势分化，1年期国债收益率上升1bp到2.61%，10年期国债收益率下降2bp到3.12%。
　　理财价格：理财产品平均年收益率(万得)为3.86%，较上周上升2bp。
　　信托市场回顾：9月截至上周，集合信托共成立804只，成立规模718.4亿元，平均期限2.69年，平均预期收益率为6.60%，较上期上升1bps。
　　同业存单：1月AAA+级同业存单利率上升1bp至2.61%，3月AAA+级同业存单利率下降3bp至2.62%，6月AAA+级同业存单利率下降11bp至2.89%。8月末同业存单余额为11.03万亿元，较7月末增加了3470.6亿元。
　　债券融资市场回顾：据万得统计，9月截至上周，非金融企业债券净融资规模-2441.8亿元，其中发行规模8458亿元，偿还规模10899亿元。
　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。