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东方证券-食品饮料行业周报:长期视角精选标的,推荐优质赛道龙头-200920

上传日期:2020-09-21 13:56:00  研报作者:谢宁铃  分享者:okyinjie   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点
  板块周度表现: 本周沪深 300 上涨 2.37%,创业板指上涨 2.34%,食品饮料(中信)指数下跌 3.17%,较沪深 300 的相对收益为-3.17%,在中信 29个子行业中排名第 27 位。其中分子板块来看,肉制品板块本周下跌 1.82%,调味品板块本周下跌 1.13%,休闲食品板块本周下跌 0.44%,速冻食品板块本周上涨 2.07%,其他食品板块本周上涨 2.62%。
  板块估值水平: 本周食品板块的 PE( ttm)估值达到 55.55X,高于 8 年平均线( 35.66X)与 5 年平均线( 36.06X)。本周板块估值继续大幅高于平均线,但较上周有所回调。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的 PE 估值分别为 30.75/81.71/38.85/65.01/67.52 倍, 分别较 8 年平均估值相距 16.07%/59.59%/0.94%/-28.10%/35.06%。肉制品/调味品/休闲食品/其他食品板块估值高于历史水平,速冻食品低于历史平均水平。
  个股周度跟踪: 1)个股涨跌幅来看, 本周股价表现较好的 5 只个股为华宝股份/加加食品/广东甘化/安琪酵母/桃李面包; 2)个股换手率和成交量来看, 本周换手率最高的 5 只个股为有友食品/海欣食品/天味食品/华宝股份/惠发食品,成交量最高的 5 只个股为加加食品/上海梅林/龙大肉食/恒顺醋业/佳隆股份;
  行业要闻: 1) 鸡肉价格下跌,雏鸡一年跌价 45%。 据农业农村部对全国500 个县集贸市场的定点监测, 9 月份第 1 周,全国活鸡平均价格 19.84元/公斤,同比下降 12.2%,相较年初下降 14%;白条鸡平均价格 21.94 元/公斤,同比下降 6.6%,相较年初下降 11%;商品代肉雏鸡平均价格 3.08元/公斤,同比下降 45.4%,相较年初下降 30%。
  食品类上市公司重要公告: 1) 上海梅林: 梅林控股子公司光明农牧拟投资建设奉贤海湾畜牧场项目。计划在奉贤区建设年上市 10 万头规模的高标准、高起点、节能环保型的现代化商品猪场。本次海湾畜牧场建设项目分为两期建设,计划总投资 2.15 亿元,合计年增加净利润 3545 万元; 2)甘化科工: 公司证券简称变为“甘化科工”,名称从江门甘蔗化工厂股份有限公司变更为广东甘化科工股份有限公司。
  后期重要事项提醒: 股东大会召开: 9 月 21 日上海梅林召开临时股东大会,审议关于子公司投资奉贤海湾畜牧场项目议案。 解禁日期: 仙乐股份 9 月 25日,百洋股份 9 月 28 日。
  本周建议组合: 绝味食品、安井食品、 元祖股份、 洽洽食品
  投资建议与投资标的
  近期板块有所回调,我们认为主要系两个原因,第一,随着中报季结束,疫情受益标的业绩得到兑现,部分超预期板块也完全反应,看后几个季度,这类标的的业绩增速将会趋于合理水平;第二,当前食品行业整体估值处于历史高位,部分子板块阶段性回调消化估值,落到合理估值水平将带来更好的布局时机。展望后续,我们建议以长期的视角精选标的,食品板块短期或有波动,板块个股走势可能分化,但板块内不乏优质标的,兼具成长性和确定性,长期看可获得可观稳定收益,建议关注各赛道内的龙头企业,精选标的:
  首推行业空间可观,业绩确定性强,成长具备潜力的子行业龙头。卤制品赛道仍处双位数增长发展阶段,绝味作为赛道内的绝对龙头,疫情期间逆势扩张,加速开店蓄力,短看三季度,受益于同店恢复、开店加速,业绩增速有望环比 Q2 大幅改善,长看兼具业绩确定性和成长性,目前性价比仍可,推荐绝味食品(603517,买入)。速冻行业长期来看仍有翻倍增量(对标日本),业内龙头成长空间大,短期来看随着餐饮业逐渐恢复, B 端业务景气度有望回暖,推荐 BC 双轮驱动的安井食品(603345,增持),建议关注加速布局 B 端的三全食品(002216,未评级)。 短保面包空间广阔,建议关注桃李面包(603866,未评级);
  国庆+中秋双节来临,走亲访友、送礼需求有望集中释放。建议关注元祖股份(603886,买入), 广州酒家(603043,买入)及部分休闲零食标的,如洽洽食品(002557,买入);
  现有调味品白马龙头表现依然强劲,业绩增长确定性强,调味品赛道优质,盈利能力突出,建议关注海天味业(603288,未评级)、 中炬高新(600872,未评级)、 千禾味业(603027,未评级)等优质酱油龙头,同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇,建议关注颐海国际(01579,买入)、天味食品(603317,未评级);
  风险提示
  系统性风险、突发性食品安全事件等
 报告详细内容请查阅原报告附件
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