山西证券-轻工制造行业周报：关注8月轻工社零点评，住宅销售呈现“加速度”增长-200920

　　投资要点
　　8月家具零售额同比下滑4.2%，降幅环比7月份扩大0.3pct，整体呈现弱维稳态势，主要系全国建材家居市场仍处于传统淡季所致。据国家统计局数据显示，2020年8月，家具类零售额为139亿元，同比下滑4.2%，降幅环比7月份扩大0.3pct；2020年1-8月，家具类零售额累计值为929亿元，同比下滑11.4%，降幅比1-7月份收窄1.1个百分点。
　　8月文化办公用品零售表现强势上涨，主要由于全国各地复学复课范围和比例进一步扩大，开学季文具销售迎来热潮。据国家统计局数据显示，2020年8月，文化办公用品类零售额为291亿元，同比增长9.4%，增速环比7月提升8.9pct，相对去年同期回落10.4pct；2020年1-8月，文化办公用品类零售额累计值为2062亿元，同比增长2.5%。
　　8月全国住宅销售面积同比增长14.7%，增速环比加快4.7个百分点，购房市场持续回暖，呈现“加速度”形势；住宅竣工面积同比下滑5.04%，降幅环比收窄7.72个百分点。据国家统计局数据显示，2020年1-8月全国商品房住宅销售面积87200万平方米，同比下滑2.5%；全国住宅竣工面积26498万平方米，同比下滑9.7%。
　　投资建议：我们看好竣工小高峰+精装修利好、下半年需求滞后兑现的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块，以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。（1）家具：建议关注海鸥住工、江山欧派、帝欧家居、志邦家居、尚品宅配、欧派家居。（2）文具：建议关注齐心集团、晨光文具。（3）造纸包装：建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。
　　市场回顾
　　本周，上证指数上涨2.38%，报收3338.09点，SW轻工制造指数上涨1.68%%，在申万28个一级行业中排名第17。分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：造纸（-+3.35%）、家具（+3.17%）、包装印刷（+0.83%）、珠宝首饰（+0.33%）、其他轻工制造（-0.60%）、文娱用品（-0.98%）。
　　行业动态
　　金牌厨柜在成都开设国内最大的“大家居馆”
　　晨鸣、太阳、亚太森博、大河纸业等发布文化纸涨价函
　　风险提示
　　宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等。