浙商证券-机械军工行业周报：光伏/锂电设备景气度向上；持续看好工程机械、国防军工龙头-200920

　　投资建议
　　【核心组合】三一重工、恒立液压、建设机械、上机数控、杭氧股份、东睦股份、国茂股份、先导智能、华测检测、美亚光电、日月股份、航发动力、中航沈飞、中国海防、红相股份、铂力特
　　【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、炬子科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、八方股份、春风动力、杰瑞股份、克来机电、广电计量、杰克股份、弘亚数控、中山金马、中直股份、内蒙一机、洪都航空、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展上周报告：【铂力特】深度：3D打印龙头：“设备+产品+原材料”产业链各环节接力放量。【中山金马】深度：大型游乐设施龙头受益消费升级，拓展运营打开空间。【先导智能】引入战投宁德时代，设德国子公司加速拓展海外市场。
　　【核心观点】光伏/锂电设备景气度向上；持续看好国防军工、工程机械、光伏/锂电/半导体设备龙头；制造业龙头中报好于预期。光伏需求有望超预期，关注光伏等新能源“十四五”规划。
　　【工程机械】基建地产需求拉动，今年工程机械增长显著，行业景气度将持续超预期。挖掘机8月销量同比增长51%，再超预期；三一市占率近30%，龙头市占率提升趋势明显，估值将继续提升。预计2020年全年挖掘机销量增速超25%，混凝土机械增速超20%，汽车起重机增速15%以上。持续推荐龙头三一重工、建设机械、浙江鼎力、中联重科、杭叉集团；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密、安徽合力等。
　　【国防军工】外部：美国重返大国博弈、遏制中国显性化；美国相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。海外对军工产品技术管控和封锁更加严格，军工装备自主可控迫切性提升。内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经济体相称的国防装备。装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%，龙头公司复合增速将超过20%。持续推荐航发动力、红相股份、内蒙一机、铂力特、振华科技；看好中国海防、洪都航空、湘电股份、中国沈飞、中航科工、中航机电、中航光电、航天发展、应流股份等。
　　【光伏设备】可再生能源发展“十四五”规划进入关键时刻，光伏行业需求有望超预期。光伏巨头纷纷扩产，光伏异质结设备需求预期看好。上机数控签订硅料重大采购合同近40亿元，8GW定增项目进展顺利，单晶硅业务有望超预期。看好金辰股份；重点推荐上机数控、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份。
　　【锂电设备】8月新能源汽车销量同比增长28%，下半年对电动车产业链较为乐观。欧洲本土动力电池新势力不断崛起，LG电池拆分单独上市，下游竞争加剧有利于设备订单增加。先导拟引入战略投资者宁德时代，并增发不超25亿元用于扩产、智能工厂改造等项目，海外设立子公司将有望搭乘欧洲电动车发展快车道。推荐龙头先导智能，看好杭可科技等。
　　【半导体设备】第三代半导体产业将写入十四五规划，半导体国产化大势所趋。推荐晶盛机电，看好设备龙头北方华创、中微公司、精测电子、海特高新等。
　　【检测检验】广电计量拟定增15亿用于“区域计量检测实验室建设项目”、“广电计量华东检测基地项目”。检测行业头部公司利用资本市场做大做强，预计行业整合将加速，市场集中度将进一步提升持续推荐华测检测，看好广电计量、安车检测、苏试试验。
　　【消费升级】捷昌驱动业绩超预期。线性驱动行业下游出现分化，智能升降桌和医疗护理床景气依旧；电动沙发、床等景气度下滑。推荐捷昌驱动、中山金马，看好八方股份、春风动力、凯迪股份。
　　【工业气体】全球龙头林德、法液空7000-8000亿元市值，行业空间大，推荐杭氧股份。
　　风险提示
　　1）基建及地产投资低于预期；2）中美贸易摩擦加剧；3）新冠疫情扩散超预期影响。