华泰证券-石油化工/基础化工行业周报（第三十八周）-200920

　　本周观点： 需求端探底回升，供给端加速集中
　　我们预计化工行业整体景气将逐步回升，国内外需求触底反弹，而电子化学品、新材料等进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，上半年疫情因素及油价大幅波动加速行业出清，格局持续优化；国际油价深跌之后企稳反弹，部分偏下游的子行业伴随需求企稳，在低油价条件下盈利有望出现明显改观，并有望逐步传导至产业链中上游。
　　上周回顾
　　原油： OPEC+承诺继续减产， EIA 库存下降，国际油价有所上涨； 环氧丙烷： 山东主力工厂意外停车，终端需求旺盛，环氧丙烷价格大涨； 碳酸二甲酯： 供给小幅下行，终端新能源汽车需求改善，碳酸二甲酯价格上涨；顺酐： 供给新产能仍未投放，终端建材行业迎来需求旺季，顺酐价格上涨。
　　重点公司及动态
　　1）民营炼化装置盈利情况良好，关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。 2）化工成长股建议关注金发科技、 奥福环保、 光威复材、国瓷材料、和顺石油、松井股份。 3） 维生素、农药等细分子行业景气上行，相关公司包括新和成（维生素）、广信股份（农药）等； 4）低估值细分领域龙头市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。
　　风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。