太平洋-钢铁周报：需求释放偏缓，关注去库幅度-200920

　　期现及利润：本周上海螺纹现货降20元，热卷现货降30元，螺纹毛利跌77元，热卷毛利跌86元。
　　供应端：全国247家钢厂高炉开工率为90.63%，较上周-0.26%，同比变化+3.00%；全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为94.25%，环比变化-0.06%，同比变化+5.28%。全国电炉开工率73.66%，较上周+1.23%，产能利用率58.38%，较上周-2.32%。五大品类钢材产量螺纹增1.06万吨，热卷增1.76万吨，冷轧增0.14万吨，线材增1.57万吨，中厚板减0.45万吨。
　　需求端：本周五大品类钢材消费1106万吨，螺纹表观消费387.97万吨（环比+9.77万吨，同比-10.25万吨）；热轧表观消费329.61万吨（环比-7.93万吨，同比-17.01万吨）；线材表观消费168.14万吨（环比+3.47吨，同比+8.09吨）；中厚板表观消费137.94万吨（环比+0.93万吨，同比+17.28万吨）；冷轧表观消费82.08万吨（环比+0.97万吨，同比+3.99万吨）。
　　本周观点：
　　①钢材消费释放不及预期，或受进口钢材影响。上周公布的地产数据，单月来看，投资和销售增速较好分别为11.8%和13.7%，但拿地和开工表现较弱，单月增速分别为-7.6%和2.4%，基建端单月增速也略有下滑，不如市场预期的强，叠加近期各地对地产的调控，市场对未来需求的释放有所担忧，我们认为近几个月地产持续超预期，个别地区甚至非常火爆，导致相关政策有所收紧，地产后续或有所降温，需要持续关注拿地、新开工和施工的变化，但总体看，上有“房住不炒”下有“六保、六稳”，地产仍将以稳为主，在当前经济背景下出现大幅下滑的概率不大，随着资金的缓解，基建后续或也有所表现；另外，需求端宏观和中观的指引指标是比较强的，但是现实的去库幅度较弱，对于目前的现象，可能受6-8月进口钢坯的冲击影响，这部分量可能有部分没有进入统计口径，导致钢材消费被低估，其实当前需求虽没有预期的强但并不弱，近期随着钢材价格回调，钢坯进口量下滑，去库或有改善，后续重点关注钢材去库幅度以及钢材成交情况。
　　②关注新能源业务超预期的永兴材料，关注受益于军工行业发展的高温合金龙头ST抚钢，以及受益于制造业升级的中信特钢等。由于当前受疫情影响，碳酸锂行业低迷，电池级碳酸锂价格已经降至4万元/t，近期新能源汽车下乡政策或给碳酸锂行业带来边际改善，永兴材料作为云母提锂的代表企业，目前已经获得了1000t厦门钨业三元订单，公司自有5000万吨矿山，有明显成本优势，今年全线打通且产销平衡，并进入三元供应体系，一旦行业好转，永兴材料估值和盈利或将显著提升，当前或是布局好时点，公司详情具体参加我们深度报告，另外受益于军工行业发展，高温合金需求较强，技术壁垒高，关注龙头企业st抚钢；在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，我们认为高端特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，特钢板块需长期重点关注，中信特钢作为全球特钢龙头，应重点关注，同时关注久立特材、钢研高纳等。
　　③关于钢厂IDC，我们认为，选取IDC钢企的关键条件在于城市，较为发达的城市是IDC发展的必要条件，钢厂信息化是领先各行业的，钢厂也是最为复杂的应用场景之一，因此钢厂信息化有较好的基础，发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会，建议关注：南钢股份、杭钢股份、沙钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。