平安证券-大宗商品周报：农产品震荡偏强，工业品分化偏弱-200920

　　本周观点：上周大宗商品市场呈现“农产品强、工业品弱”的分化格局。展望后市，美元指数回升令金价短期承压，但全球低利率环境以及后疫情时代各种不确定性增加仍然支撑贵金属价格；能源品方面，受主要产油国承诺全力遵守减产协议以及飓风影响美国原油供给等消息推动，油价连续多日上涨，长期看油价受经济持续复苏支撑已进入上行通道，煤价冬季供暖储煤即将开始或保持高位；工业品方面，受下游需求不及预期影响，工业品短期整体走弱，但旺季需求没有被证伪前，工业品价格短期仍有支撑；终端制造业持续向好，“板强长弱”格局将会持续；农产品方面，上周农产品涨势强劲，主要农产品纷纷刷新新高。随着生猪饲料需求逐步恢复，玉米、豆粕等饲料价格仍偏强运行。
　　行业动态：1、8月我国粗钢产量9485万吨，再创历史新高。2、动力煤年内二度逼近600元大关。3、欧盟公布2020版关键矿产资源清单。4、节日季即将到来，印度黄金需求有望回升。5、OPEC会议强调减产纪律补偿减产延长。6、生猪存栏连续7个月增长。
　　公司要闻：1、重庆钢铁股份：中国宝武成为公司实控人。2、8月中煤能源商品煤产量增长9.3%，销量增长20.9%。3、山东黄金：回购并注销业绩补偿股份。4、第一量子：CobrePanama矿山今年铜产量料下滑。5、中曼石油成首家获批油气田探明储量民企。6、中牧股份公告回应兰州市卫生健康委员会网站通报事项。
　　高频数据：上周国内黄金主力合约价格415.16元/克，周环比下跌1.2%，白银主力合约5792元/千克，周环比下跌2.9%；布伦特原油期货主力合约价为43.15美元/桶，周环比上涨8.3%；秦皇岛港Q5500动力煤平仓价550元/吨，周环比上涨0.9；上海螺纹钢现货价格为3860元/吨，周环比下跌0.5%，普氏进口铁矿石价格为125.2美元/吨，周环比下跌3%；PTA主力合约结算价格3568元/吨，周环比上涨5.3%；铜主力合约价格51990元/吨，环比上涨0.7%；猪肉批发价51.5元/公斤，周环比下跌3.5%；豆粕现货价3174元/吨，环比上涨3.6%。
　　风险提示：1、宏观经济大幅下降导致需求大幅下滑风险；2、生产安全事故影响。能源、黑色冶金等生产安全事故易发生，容易造成相关行业公司生产经营不稳定。3、全球贸易摩擦持续加剧造成的进出口下滑导致价格承压。4、疫情反复导致全球经济复苏进度大幅放缓的风险。