大越期货-动力煤周报-200919

　　回顾与展望
　　上周ZC2101合约高位震荡，收于577，上周涨幅1.66%，振幅2.29%。基差继续走强。
　　从供给角度看，电厂处于季节性去库周期，且去库程度较为可观，7日全国重点电厂库存为7643万吨，相较19日减少397万吨；港口库存持续低位，秦皇岛港口库存502.5万吨，周减少3.5万吨。
　　从需求角度看，7日全国重点电厂日耗为392万吨，相较19日减少50万吨，上周各地气温迅速回落，耗煤淡季下叠加水电发电可观，下游实际需求水平处在相对低位，但终端库存也处于低位，冷冬预期下冬储需求仍有释放空间。前期集中拉运过后，沿海运价小幅回落，CBCFI煤炭综合指数周减少69.7。
　　上周最新数据显示，8月原煤产量3.3亿吨，同比下降0.1%，降幅环比收窄3.6个百分点。细分来看，晋陕蒙地区中陕西与山西产量环比增加，但内蒙方面从去年11月以来一直处于下行趋势，对冲了晋陕方面的增量。大秦线提前检修至10月7日开展，31日结束，为期25天，在原本港口货源不足的情况下会催发终端需求提前释放。随着煤价接近红色区间，市场对于供应端的传言也越来越多，目前煤价上涨的核心因素在于供应端，而影响供应最迅速最有效的方式就是进口煤的管控政策，后续需重点关注，操作上建议可适当逢高离场观望。