东海证券-传媒行业周报-200918

　　投资策略：7.20日影院有序开放以来，国内周票房数据逐步回升，国内周票房已经恢复至疫情前平均水平。受今年疫情低基数影响，明年电影票房会有大幅反弹。我们建议长期关注后期有重点影片定档的影视个股，比如光线传媒（《我的女友是机器人》9.11上映4258万票房、《姜子牙》定档国庆档），北京文化（《我和我的家乡》定档国庆档），中国电影（《花木兰》9.11上映2.47亿票房，《夺冠》、《木兰：横空出世》定档国庆档），华谊兄弟（《八佰》8.21上映28.81亿票房、《温暖的抱抱》12.31上映、《侍神令》预计年内上映），横店影视（《送你一朵小红花》12.31上映），华策影视（《刺杀小说家》定档2021春节档）、万达电影（《月半爱丽丝》10.30上映、《唐人街探案3》待定档）。
　　二级市场表现回顾：本周沪深300指数上涨2.37%，传媒板块上涨2.54%，在28个行业中排第16。本周传媒子板块中营销传播、互联网传媒和文化传媒分别上涨了7.1%、1.18%和1.37%。估值方面，截至9月18日，申万传媒指数PE估值为42.99，PB为2.95，PE估值处于历史46.88%分位，PB估值处于历史25.98%分位。个股方面，本周申万传媒板块上涨个股为117只，下跌个股48只。涨幅前五的个股分别为天龙集团（23.49%）、三人行（22.12%）、捷成股份（18.12%）、*ST瀚叶（14.74%）和蓝色光标（13.07%）；跌幅前五的个股分别为富春股份(-8.99%)、新华网（-8.67%）、中公教育（-7.66%）、横店影视（-5.98%）、天舟文化（-5.27%）。
　　行业数据跟踪：自7.20日影院有序开放之后，周电影票房稳步回升。2020年7/26、8/2、8/9、8/16、8/23、8/30、和9/6周电影票房分别为1.11亿、1.98亿、2.13亿、2.72亿、9.64亿、17.2亿、8.01亿和6.5亿元。截至9.20日，本周票房为4.56亿，其中八佰、花木兰和信条票房分别为2.17亿、0.88亿和0.65亿。
　　风险因素：市场风险、政策风险、商誉减值风险