中财期货-白糖投资策略周报：糖价维持震荡-200921

　　观点逻辑
　　短期糖价维持震荡，预计 SR2101 区间[5100，5400]。20/21 榨季巴西中南部地区截至 9 月 1 日累计产糖 2589.7 万吨，同比增加 43.76%。雷亚尔的大幅贬值使得巴西出口量预期增加，预计巴西 20/21 榨季食糖出口量 2800-3000 万吨。印度 20/21 榨季印度食糖产量预计同比增加 12.1%至 3050 万吨。全球食糖供应压力较大，后期继续关注原油价格和巴西制糖比。
　　国内方面，进口糖的增加及甜菜糖的上市将压制糖价上行空间。巴西对中国食糖发运量大幅增加， 从近期巴西装船数量来看， 7 月份发运量 40.5 万吨，8 月巴西对中国装船数量 76.77 万吨。从巴西港口到中国港口按 45 天计算，10 月份之后进口巴西糖将开始大量到港，压制国内糖价。20/21 榨季甜菜糖即将开机，从调研的情况来看，新榨季甜菜糖增产 10 万吨至 82 万吨。需求方面，国内处于传统消费旺季，需求端回暖预期较强，对糖价有一定的支撑。预计糖价短期偏强，但上行空间受限。
　　操作建议
　　策略：震荡偏多操作为主
　　风险提示
　　1、疫情再次爆发。2、原油价格大幅下跌。