西部证券-每周市场资金流动性跟踪：经济复苏势头加快，重点资金继续布局周期&金融-200921

　　核心结论
　　疫情动态： 截至9月18日，全球新冠肺炎累计确诊30,659,032例，单日新增确诊病例周环比上升7709例至327,203例。 近期海外疫情整体有所加剧，增速再次刷新前期高点，其中，欧美重灾区中西班牙及美国二次疫情仍在发酵，增速上升明显；而医疗不发达地区新增疫情速度则继续呈现钝化趋势。
　　内、外资净流向： 截至9月18日，近五个交易日陆股通累计净流入108.32亿元，环比增加114.15亿元；陆股通近30日净流入为-15.7亿，自8月20日-555.9亿低点以来呈现触底反弹趋势。另外，近五个交易日两融资金净流入环比增加318.6亿至85.1亿，呈现大幅度回流，两融余额由9月11日年低点14,843亿上升至14,984亿元— —或反映， 在经济修复斜率“走峭”及未来扩张预期提升的背景下，内、外资风险偏好明显回升；叠加人民币汇率趋于走强， 将进一步加快外资增量资金布局A股市场。
　　内、外资集中度： 截止9月18日，内资CR10/30集中度按周变动+0.10pct/+0.10pct；外资周环比变动-0.60pct/ -0.42pct， 内外资集中度走势“背离”— —或反映伴随顺周期驱动逐步显现，外资风格“切换”需求上升； 而内资投资风格均延续 “低估值” +“业绩确定性强”的龙头公司。
　　指数ERP、估值与盈利预期： 截止9月18日，上证综指、沪深300及恒生指数ERP按周环比变化分别为-0.12pct、 -0.13pct及-0.02pct；对应按周交易PE分别升至15.92倍、 15.09倍及14.16倍， 均已上升超过近5年标准差上限。 此外， 从市场主要指数预期EPS修正幅度来看： 创业板盈利预期下调幅度较大，而主板则逐步见底— —或反映市场担忧在美国大选前，美国政府或将对于中国科技类公司进一步施压，创业板盈利近期或持续承压。
　　内、外资板块净流向： 上周外资金净买入TOP5行业： 银行（ 30.61亿）、医药生物（ 26.87亿）、房地产（ 20.25亿）、非银金融（ 15.35亿）以及汽车（ 15.00亿） ； 内资净买入TOP5行业： 电子（ 13.72亿）、食品饮料（ 11.29亿）、电气设备（ 7.26亿）、汽车（ 7.04亿）以及有色金属（ 4.33亿） ； 上周外资继续增配对行业景气度复苏敏感度较高的金融与周期板块，内资则开始回流下游消费板块；结合近30日滚动数据来看， 外资持续偏好周期+大金融；而内外资则青睐于周期+消费，我们维持：低估值+顺周期方向不变，建议风格方向仍旧是：大周期+大金融，短期建议关注： 银行+券商+影院+航空。
　　风险提示： 全球疫情反复及中美摩擦升级超预期，经济修复不及预期。