中泰证券-国防军工行业周报：东部战区在台海附近组织实战化训练，看好军工行业景气度提升-200920

　　本周行情：上证综指上涨2.38%，国防军工指数上涨2.67%，跑赢大市0.29个百分点。
　　指数表现：上证综指上涨2.38%，申万国防军工指数上涨2.67%，高于上证综指0.29个百分点，位列申万28个一级行业中的第15名；中证国防指数上涨3.43%，高于上证综指1.04个百分点。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为73.54，处于一年内相对较高水平。个股表现：涨幅第一为铂力特（22.84%），跌幅第一为东华测试（-7.85%），成交量第一为通裕重工（33.86亿股）。
　　本周观点：台海形势多变，东部战区对此组织进行多军种多方向连续实战化演练，进一步检验提升多军种联合作战能力，整体军工行业需求迫切。在疫情影响经济增长无目标的叠加形势下，我国国防采购费用或有大幅度增长，海军、空军多军种未来将得到重点关注，相关军工板块看好，有关行业共同受益。
　　中长期逻辑：成长层面：军工板块中长期逻辑在于军费开支增加以及军队、国防工业改革带来的行业景气度提升与基本面改善。建议重点关注航空、国防信息化及新材料板块。改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。
　　推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞，航天彩虹，航发动力，中直股份；信息化：振华科技，航天发展，航天电器；新材料：中航高科，光威复材，北摩高科；改革：中航电子，中航机电，四创电子；民参军：新雷能，红相股份，安达维尔；行业龙头公司的集合：军工龙头ETF；中证国防ETF
　　风险提示：军民融合产业政策落地未达到预期；武器装备列装进展不及预期；周边、国内局势多变；行业估值过高。