国信证券-【国信建材|周观点】旺季需求具备良好支撑,水泥供给端存改善预期-200921

　　旺季需求具备良好支撑，水泥供给端存改善预期 周运行点评及投资建议 基建投资保持稳健增长，房地产加快施工节奏 根据统计局最新经济数据，今年1-8月，全国固定资产投资同比增速为-0.3%，降幅环比收窄1.3pct。具体来看，广义基建投资同比增长2.02%，环比提高0.83pct，其中8月份单月同比增长7.06%，增速较7月份小幅回落0.12pct，整体继续保持较为稳健的增长；房地产方面，前8月房地产投资增速实现4.6%，增速环比提高1.2pct，单月同比增长11.78%，受益于施工进度加快，建筑工程方面投资单月同比增长16.49%；8月份，商品房销售面积表现亮眼，单月同比增长13.69%，房屋新开工面积同比增长2.41%，房屋施工面积同比增长13.22%，竣工面积同比下降9.82%，降幅环比上月小幅收窄4.17pct，四季度有望继续保持改善。 水泥需求快速恢复，供给端有望进一步改善 今年1-8月，全国水泥产量实现14.42亿吨，同比小幅下降2.1%，降幅环比收窄1.4个百分点，受益于旺季提前来临，下游需求快速复苏，8月单月产量同比增长6.6%。近日，工信部建材处处长赵辉表示，工信部正在研究修订水泥产能置换办法，拟进一步提高大气污染防治重点区域和其他区域的置换比例，分别有1.5:1和1.25:1提高为2:1和1.5:1，待政策落地后，行业供给格局有望得到进一步改善。 旺季来临，积极布局各板块优质龙头 随着宏观托底政策的持续发酵，逆周期调节继续发挥重要作用，预计建材板块内偏周期属性的子行业，如水泥、玻璃后市需求无忧；而其他建材品种投资逻辑中企业的alpha强于行业beta，龙头优势将持续发力，市占率提升逻辑持续演绎。各子行业近期运行和投资建议如下： 水泥：旺季行业运行良好，库存保持低位运行，支撑水泥价格继续上调。本周出货率环比提高1.15pct至88.11%，同比提高4.89pct，库存下降0.1pct至53.6%，价格延续涨势，全国均价为428.5元/吨，环比上涨0.47%，涨价地区为上海、江苏、浙江、山东、湖南和陕西，幅度20-30元/吨；下调区域为新疆乌鲁木齐，幅度60元/吨。推荐海螺水泥、天山股份、万年青、祁连山、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、宁夏建材； 玻璃：行业继续保持较高景气度运行，在前期价格快速上行后，本周价格稳定，玻璃现货价格为93.94元/重箱，环比基本持平，同比上涨18.90%。下半年在竣工支撑之下，玻璃价格仍有一定上涨潜力，个股上看，龙头企业估值仍有一定安全边际，后续技突破依旧是看点，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：多数池窑企业现在执行排单发货，短市需求依旧向好，年内供给冲击有限，需求端中短期风电为核心支撑，此外中建材开启水泥资产整合或引发市场对玻纤资产整合的预期，推荐中国巨石；②其他建材：地产投资韧性犹存，地产产业链相关龙头受到产业资本关注，继续关注各子行业优质龙头企业，推荐坚朗五金、兔宝宝、科顺股份、纳川股份、帝欧家居。 风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期； 一周数据 近期行业专题 ▼ 《非金属建材行业9月投资策略暨中报总结：中报业绩韧性十足，下半年有望更上一层》——2020-09-18 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》 ——2018-02-26 行业投资策略 ▼ 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 联系人：冯梦琪 E-MAIL： fengmq@guosen.com.cn 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：国信证券建材研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓