东方证券-【赢家金股】市场将继续反弹-200921

　　东方证券财富管理 1周前 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。我们通过微信公众号等渠道发布的本信息，仅面向东方证券客户中不低于中风险承受级别的投资者。若您并非上述风险承受级别的投资者，请勿阅读、转发或使用本信息。感谢您的理解和配合！ 上周组合回顾 本周投资策略 上周观点回顾： 上周观点回顾：上周我们认为沪综指弱势反弹， 压力位3320点，支撑位3220。实际走势是周五冲高3338点，最低点3248点，基本符合预期。 本周策略观点： 上周沪综指沉闷4日后周五在金融股带动下反弹， 在3420点附近遇阻回落， 主板和创业板个股表现反差较大，市场未能形成有效合力。 周五午后金融股突然拉升使大盘暂时摆脱短周期下跌，除了低估值外，富时罗素指数调整也起到重要作用。根据此前国际指数编制公司富时罗素公布的旗舰指数2020年8月的季度审议结果，富时罗素的旗舰指数富时全球股票指数系列本次将总共新纳入150只中国A股，其中包括12只大盘A股，19只中盘A股，114只小盘A股和5只微盘A股，以上变动将于9月18日收盘后(9月21日开盘前)正式生效。今年6月，富时全球股票指数系列中A股的纳入因子从17.5%升至25%，标志着富时罗素公布的A股纳入进程的第一阶段完成，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差，通常会在调整正式生效前的最后一个交易日进行调仓，往往会看到当日盘中权重变动较大个股成交放大，也就是说，新进入指数的公司在9月18日可能引来全球范围内的资金被动买入。 从时间和业绩的角度分析，银行、保险、地产等板块常常是机构四季度重点关注的板块，今年以来作为权重板块，银行股指数大幅跑输大盘。根据Choice数据显示，截至9月17日，申万28个行业中，除了采掘板块以15.61%的跌幅垫底之外，倒数第二的就是银行板块，年内跌幅为9.20%，同属金融板块的证券和保险分别录得15.35%和3.40%的正收益。受中报业绩担忧影响，银行板块基本跌回7月初行情起点，当前银行PB处于2013年以来2.56%分位数，板块仍处于低估区间，估值下跌空间不大。半年报公布后，行业净利及资产质量压力明朗化，板块或将迎来估值修复窗口，优质零售银行标的是稳健收益的好选择。在经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得关注。 短期来看，市场调整仍在继续，上涨空间并不大，依赖估值提升的行情不会持续太久，业绩推动的行情将在四季度若隐若现。建议投资者配置一些估值合理，业绩在未来2-3个季度持续上升的行业。在大类别上，从科技和消费转向周期，或者选择在同一个细分行业里，从估值较高的龙头企业转向有吸引力的二线公司。 上周五闭市后国联证券并购国金证券的消息印证了券商股上涨的逻辑，并购重组成为券商做大做强的重要手段，在中信与中信建投并购暂无下文后，这则信息无疑给市场带来新的题材和想象空间，预计短期大金融板块有望继续表现。本周沪综指有望继续反弹，高点压力位3400点，支撑位3250点。 中期看，后疫情阶段的国际局势仍不明朗，我国经济仍面临转型，自主创新将是我们的不二选择。科技重大创新对经济和相关行业的推动作用十分明显，科技类如计算机、电子、通信依然看好；具有自主知识产权的创新药、医疗器械企业面临长期投资机会。 本周关注金股 1 超声电子（000823） 推荐理由： 低估值 预计 2020、2021 年收入为 61 亿、69 亿，归母净利润预计 3.7 亿、4.6亿。 基本面分析： （1）、公司是内资 PCB 厂商中较为难得的以技术为导向的公司，也是 PCB 行业内细分领域中产业链技术最全、技术布局深度最广以及技术解决能力最强的企业之一。深厚的经验积淀让公司从最早具备 HDI 生产工艺的企业变成如今全球高阶 HDI 领域的竞争者，公司产品品质在业内极具竞争实力，是苹果、博世、法雷奥等知名企业的长期供应商。此外公司涉及多个业务，印制电路板、液晶显示器件、超声检测仪、覆铜板等多个细分领域覆盖了全球各主流客户，未来市场空间广阔。 （2）、作为 HDI 主要应用，5G 手机预期在 2020 年集中爆发，各品牌手机产品线对 HDI 主板技术要求提高，产品结构提升带来供需不匹配，使得国内 HDI 厂商有更多机会进入新赛道竞争。除手机之外，物联网模块、5G模块、miniLED 背板、汽车中控主板等其他终端升阶趋势同样强烈。与此同时，国内 HDI 厂商布局较少+新进者行业壁垒高筑，公司具备先发优势，通过不断扩大下游范围，有望提高渗透率。公司的技术积累和扩产计划使其有望在消费电子主板跳阶升级阶段实现高速增长。 技术面分析： 该股近一年以来一直宽幅震荡，没有表现出明显走高趋势。自8月底以来走势稳健，震荡盘升，底部逐级抬高， 近期上升通道保持良好，估计稳步攀升迹象明显，后市有走高潜力。 2 康弘药业（002773） 推荐理由：业绩稳健增长。 预计2020-2022EPS分别为0.92/1.15/1.46元。 基本面分析： （1）、新冠疫情背景下，核心品种康柏西普持续放量。2020第二季度比第一季度增长85.4%，康柏西普去年11月份医保谈判成功，新纳入DME与CNV两大适应症，扩大潜在患者适用人群，疫情后预期公司康柏西普继续放量。目前眼底领域进入医保的VEGFR大分子为康柏西普、雷珠单抗、及阿柏西普，预计公司未来将进一步加大投入，布局康柏西普销售渠道及学术推广。 （2）、中成药业务企稳， 疫情下化药增长超预期。上半年中成药收入约3.8亿元，同比下降5.4%；中成药毛利率约86.7%， 同比增长1.42%。化药收入约5.9亿元，同比增长4.9%；化药毛利率92.0%，同比降2.62%，毛利率降低主要来自于营业成本的增加。疫情下化药业务加速放量。 （3）、研发投入持续增加，临床研究稳步推进，一致性评价顺利进行。公司在研管线品种稳步推进，康柏西普已获批nAMD、DME、pmCNV三项适应症，RVO适应症目前在中国处于3期临床阶段；国际多中心3期临床研究正在开展，6月已在蒙古国获批上市。KH906滴眼液预计已完成1期临床。实体瘤新药KH903、治疗性肿瘤疫苗KH901、以及治疗阿尔兹海默症新药KH110均处于临床2期阶段。一致性评价顺利进行，目前阿立哌唑口崩片首家通过一致性评价；右佐匹克隆片3月通过一致性评价，为全国第三。 技术面分析： 该股上市以来一直维持震荡格局，去年初探底25元区域后震荡攀升，今年5月份结束长达近一年的30元上方筑底后逐级攀升， 近期走势明显强于大盘，后市震荡攀升态势逐渐明显，二周前创上市以来新高后随市场回落而回调，短期有企稳之意，值得密切关注。 3 昆仑万维（300418） 推荐理由：业绩稳健增长。 公司2020年上半年实现营业收入17.23亿元；实现归属上市公司股东的净利润36.75亿元，超过业绩预告（34-36亿）上限；实现扣除非经常性损益后的净利润7.19亿元，同比增长24.55%。 基本面分析： （1）、立足于国内领先的互联网商业模式，公司通过并购进行资产增值，同时进行内部整合吸收，实现了业务板块间的相互赋能，不断推动业绩增长，维逐步形成了移动游戏平台（GameArk）、休闲娱乐社交平台（闲徕互娱）、投资等三大业务矩阵，并通过构建集团大数据系统驱动各个业务板块产生协同效应。 （2）、今年上半年，投资业务板块成效显著，彰显了公司发现并把握优质资产的能力。4月份，出资人民币3000万元投资科亚医疗2.42%股权，科亚医疗专注于人工智能技术在医疗领域的应用，是国内首张医疗AI三类证获证企业，是全球唯一一家同时具有中国NMPA、欧盟CE、美国FDA三重认证的AI医学影像企业。5月，公司与北京华宇天宏创业投资管理有限公司一同发起并设立昆仑（北京）互联网智能产业投资基金（有限合伙）。该基金将对具有一定的增长潜力和价值挖掘潜力的成长期企业进行投资，主要投资方向为互联网、人工智能等其他相关领域。6月5日，公司于2015年投资的DADA在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，公司通过昆仑集团持有DADA973.65万股。 （3）、公司将通过平台间的业务联动，覆盖全球更多的互联网用户，成为全球范围内重要的互联网流量入口，并通过数据互通，形成集团层面的网络效应，为公司第二个成长周期提供强劲的动力。 技术面分析： 该股最近一年以来维持攀升格局，期间仅有两次明显回落，但持续时间较短，显示出资金较强的控盘能力，近期大盘明显回落， 该股小幅回落，牛市维持强势意图非常明显，后市有继续震荡攀升之意。 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源于各大券商研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，本报告观点与以上信息来源无关，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。