开源证券-家用电器行业双周报：行业数据持续改善，新推荐跨境电商龙头安克创新-200920

　　核心组合：石头科技、安克创新、小熊电器、新宝股份、九阳股份、老板电器、格力电器、公牛集团、科沃斯；受益标的：美的集团、海尔智家
　　1、小家电&厨电组合：石头科技、小熊电器、新宝股份、九阳股份、老板电器、科沃斯。2、线下消费回暖组合：格力电器、公牛集团，受益标的：美的集团、海尔智家。3、跨境电商标的：安克创新。
　　2020年8月社零总额当月同比首次转正，家电零售额当月同比+4.3%
　　2020年1-8月社零总额累计同比-8.6%，降幅环比缩小1.3pct。2020年8月社零总额当月同比+0.5%，为2020年首次转正。2020年1-8月家用电器和音像器材类零售额累计同比-9.0%，降幅环比缩小1.8pct。其中，2020年8月家电类零售额当月同比+4.3%，继618促销透支行业部分需求之后，需求释放逐渐恢复。
　　2020Week36、37线上表现好于线下，厨电品类表现较为优秀。从奥维云网统计数据看，Week36、37（08/31-09/13）厨电品类表现较为优秀。从品类来看，厨电整体受益于地产数据持续回暖，表现较好。根据国家统计局数据，2020年8月，商品房住宅销售面积当月同比+14.7%，环比提升4.8pct，预计伴随下半年商品房住宅销售面积数据持续回暖，厨电内销有望迎来增长。白电中空调品类近两周销额同比仍呈现下降，而冰箱、洗衣机销量同比有所提升。
　　建议关注热度较高的扫地机器人、厨电小家电及跨境电商龙头企业
　　（1）看好扫地机器人龙头。根据奥维云网数据，Week36、37扫地机器人行业销量分别同比+10.24%、11.55%，销额分别同比+30.35%、33.77%；其中线上表现较为亮眼，销量分别同比+13.63%、13.09%，销额分别同比+36.54%、37.10%。推荐标的：石头科技。凭借LDS产品带动自有品牌海外业务持续超预期。2020H1境外收入约5.6亿（+210.64%），主要系亚马逊平台的增长。我们预计2020H1实际外销同比增长接近40%。从GoogleTrends数据看，8月至今公司在美国地区与iRobot的搜索热度差距正逐步缩小，预计随着疫情稳定，海外渠道持续拓展，2020H2将保持快速增长。（2）看好厨房小家电龙头。根据奥维云网数据，Week36、37电饭煲行业销量分别同比+16.09%、1.09%，其中线上销量分别同比+22.49%、4.38%；九阳品牌电饭煲销量同比+42.2%、9.7%，表现优于行业整体。推荐标的：九阳股份。（3）看好跨境电商龙头。公司通过先进信息系统全面赋能产品、品牌、渠道，并通过扩品类、扩渠道、扩市场带来全新增量。推荐标的：安克创新。
　　建议关注业绩持续改善的白电龙头及地产回暖下的厨电龙头
　　（1）看好业绩持续改善的白电龙头。2020H2空调行业回暖可期，龙头企业有望充分受益，从一年维度来看，2021H1有望受益于前期（2020H1）低基数，出现较为亮眼的业绩同比数据。推荐标的：格力电器，受益标的：美的集团、海尔智家。（2）看好厨电龙头。考虑前期房屋新开工面积及竣工面积剪刀差逐步修复，下半年竣工端回暖有望提速，厨电内销有望持续增长。老板电器：地产数据回暖，厨电需求确定性提升，公司扩产品、拓渠道、品牌年轻化，业绩有望进一步增长。
　　风险提示：疫情缓和不及预期，全球经济衰退，行业竞争格局恶化等。