财通证券-【财通期权周报20200914-20200918】-200921

　　投资要点： ？ 陶金期权指数本期打分为 64/100 财通金工利用期权市场的数据，构造了几个择时能力较强的因子。通过计算这些因子在历史上所处的分位点，我们给出相应的择时打分，择时打分满分为 100 分。本期综合打分为 64 分，显示情绪乐观。 ？ 本周市场反弹，波动指数继续下行 本周市场在周五强势反弹，最终本周 50ETF、沪深 300、华泰柏瑞 300ETF、嘉实 300ETF 涨跌幅分别为 2.81%、2.37%、2.69%、2.41%。而波动指数继续下跌，由上周的 24.27 下跌到本周的 23.03。 ？ 波动指数有望止跌 从50ETF各波动率指数表现来看，近期波动率指数持续下降，虽然仍然高于 HV 和 RV，不过向下的空间越来越小。随着本周五市场反弹，本轮市场活跃度不断下降的行情有望终结，期权市场波动率短期有望维持在当前水平。 1、 市场点评 1.1 市场活跃度继续下降，波动率下跌 本周市场活跃度继续下降，波动率也继续了此前的下跌之势，不过随着周五市场大涨，波动率在周五有所反弹。 从 50ETF 各波动率指数表现来看，近期波动率指数持续下降，虽然仍然高于 HV 和 RV，不过向下的空间越来越小。随着本周五市场反弹，本轮市场活跃度不断下降的行情有望终结，期权市场波动率短期有望维持在当前水平。 1.2 衍生品市场情绪依然偏空 从股指期货市场看，由于周五的大幅上涨，IH2010 和 IF2010 合约的年化贴水点位显著降低，这显示衍生品市场对于未来情绪显著好转。 从期权市场来看，50ETF 期权认沽认购隐含波动率价差为 2—3 个点，沪深 300期权认沽认购隐含波动率价差为 4—6 个点，虽然较上周有所好转，不过情绪依然为偏空状态。 2、 陶金期权指数显示情绪乐观 陶金期权指数是财通金工的市场择时打分系统。财通金工利用期权市场的数据，构造了几个择时能力较强的因子。通过计算这些因子在历史上所处的分位点，我们给出相应的择时打分，满分为 100 分。我们会每天发布财通金工的期权择时观点。本期综合打分为 64 分，情绪乐观。 2.1 50ETF 2.2 300ETF 3、 波动率 3.1 当前期权市场波动率 3.2 上证 50 与沪深 300 期权隐含波动率 4、 成交持仓 PCR 数据 免责声明： 本报告所载的证券市场研究信息是由财通证券股份有限公司（以下简称“财通证券”）的研究所编写，仅供财通证券内部客户使用。财通证券不会因接收人收到本报告而视其为财通证券的当然客户。本报告的信息来源于已公开的报告，财通证券不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的报告、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，而非具体的“投资决策服务”，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的要约或要约邀请。