中信期货-有色:黑暗已经过去,电解镍进口有望回升-200921

　　重要提示 本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考，完整的投资观点应以中信期货发布的完整报告为准。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 摘录自中信期货 09月18日 专题报告 《黑暗已经过去，电解镍进口有望回升》 核心要点 主要观点：电解镍进口量长期主要受下游需求结构变化影响，短期主要受内外盘价差影响，不管从长期还是短期来看，电解镍进口量均有望企稳回升。我国电解镍进口集中度较高，预计将继续维持。 主要逻辑：不锈钢需求结构变化，电解镍进口量将会企稳：长期来看，由于进口电解镍多用于不锈钢生产，随着镍铁供应的增加，电解镍进口量逐年下滑，目前不锈钢采用电解镍主要用于补充镍点，后续需求将会企稳，并且随着新能源车市场的复苏及发展，镍豆进口量将会增加，电解镍进口量有望企稳回升。 电解镍进口集中度高，TOP2 占比相对稳定：我国电解镍进口来源地比较集中，俄罗斯和澳大利亚两国占比达 70%；由于俄罗斯和澳大利亚分别主产镍板、镍豆，而不锈钢使用电解镍比例下降，俄镍进口量下滑明显，后续俄镍进口量将有所企稳。受益于国内新能源车市场的发展，澳大利亚进口量增长明显，并将继续增加。 进口亏损有望下降，推动进口量回升：短期来看，电解镍进口量与内外盘价差即进口亏损具有负相关性关系，目前国内外镍需求均在改善，内外需求的差异不明显，对进口亏损的推动并不清晰，而从数据统计意义和人民币汇率角度来看，进口亏损有望进一步下降，从而带动进口量上升。而从数据统计意义和人民币汇率角度来看，进口亏损有望进一步下降，从而带动进口量上升。 风险因素：海外疫情导致二次封锁；海外经济增长超预期；新型正极材料出现。 中信期货研究部 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2020版权所有并保留一切权利。 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 长按二维码关注我们 综合金融服务平台 www.citicsf.com