广州期货-20200921早间直通车-200921

　　点击上方蓝字关注我们 ● 早盘交易推荐 早盘交易推荐周五美元指数横盘整理，美股连续3日下行，商品走势各异。pta逐步企稳，料pta2101回升至3720附近。仅供参考 ● PVC——李威铭 隔夜，PVC持仓主力01合约收于6670元/吨，成交量5.1万手，持仓19.2万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6660-6730元/吨，华南SG-5主流6770-6820元/吨，河北送到6520-6600元/吨，山东送到在6600-6700元/吨。库存方面，截至9月11日华东样本库存24.1万吨，环比3.21%，同比22.83%，华南样本库存3.15万吨，环比6.06%，同比-1.56%。华东及华南样本仓库总库存27.25万吨，环比3.53%，同比19.41%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，现阶段PVC供需整体矛盾不大，料01期价区间震荡为主，运行区间6600—6750。仅供参考。 ● 苯乙烯——李威铭 隔夜，EB 01合约收盘价5791元/吨，成交量2.6万手，持仓11.3万手。现货方面，江苏苯乙烯市场暂横盘整理，电子盘走高，但临近周末市场观望增多。闻，现货5420/5450；双非：9月下5450/5470；10月下5555/5570；11月下5660/5680。综合来看，上周苯乙烯华东社会库存去化幅度较明显，但库存同比仍高，成本端短期企稳，料短期持仓主力01合约区间震荡为主，区间5700—5850。仅供参考。 ● 股指——叶倩宁 上周五指数早盘震荡上行后，午盘集体拉升，大金融、顺周期板块大爆发。上证指数收涨2.07%，深证指数收涨1.77%，创业板指数收涨1.52%。上周五两市合计成交额8357亿元，交易情绪较前几日有所回升。行业来看，申万28个一级行业除电气设备外均收涨，受券商合并消息影响，非银金融表现强势，房地产、建筑材料行业次之，分别收涨5.27%，3.15%，2.71%，电气设备跌幅为0.12%。北向资金全天净流入94.74亿元，连续四日净流入，其中沪股通净流入59.94亿元，深股通净流入34.80亿元。IF主力合约收涨2.69%，IH主力合约收涨1.74%.，IC主力合约收涨1.84%。上周五美股三大指数收跌，纳指收跌1.07%。本周关注美联储官员对货币政策的发言，若无进一步宽松空间，美股或继续维持震荡调整，A股市场或受影响。短期国内流动行情告一段落，市场结构性调整明显，低估值顺周期板块更具估值优势。 ● 豆类——刘宇晖 隔夜美豆指数呈震荡调整的走势。消息面整体平静。截止到2020年9月10日，2020/21年度美国对中国大豆出口装船量为149万吨，高于去年同期的41万吨。当周美国对中国装运109万吨大豆，上周对中国装运94.3万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2020/21年度大豆数量为1587.2万吨，去年同期为125.3万吨。2020/21年度迄今为止，美国对华大豆销售总量为1736.2万吨，同比增加943.7%，上周是同比提高138%。 国内，上周五夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，油脂类延续强势，主力合约受资金推动再度冲高，粕类相对承压，涨幅有限。因国庆、中秋备货需求，油厂尽量保持开机，上周大豆开机率继续回升，且增幅大于预期，全国各地油厂大豆压榨总量2183650吨，出粕1725084吨，出油414894吨，较上周1971650增212000吨，增幅10.75%，当周大豆压榨开机率为62.87%。下周开机率将继续增加，据预测第39周油厂压榨量预计在219万吨左右，第40周压榨量将降低至197万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。 ● 镍、不锈钢——宋敏嘉 上周五，外盘金属多数飘红，伦镍下行1.52%至14855美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约小幅下行0.58%至115850元/吨。从基本面来看，镍矿高价而不锈钢跌价利润萎缩压制镍生铁利润，综合作用下镍生铁价格下调空间不大且镍矿本身库存吃紧年底减产可能性增加，对镍基本面构成部分支撑。近期镍价随宏观因素震荡为主，美元前期经历一波弱势行情后市场释放调整的动力，另外基本面方面多空因素均有显现。总体而言，不锈钢高排产延续库存出现持续垒库，原料紧张局面未缓解的情况下，镍价或将震荡偏弱为主，仅供参考。 ● 黑色系——王栋、王喆、王一秀 昨夜，螺纹01合约上涨0.31%，收于3591.0，铁矿石01合约上涨0.76%，收于796.5，焦煤01上涨0.68%，收于1265.0，焦炭01合约上涨0.67%，收于1953.5。动力煤11合约下跌0.17%，收于595.2，玻璃01合约上涨0.12%，收于1647.0，纯碱01合约上涨0.48%，收于1689.0。 螺纹钢： 在商品房销售较好的情况下，8月房屋新开工面积当月增速却意外的从11.8%回落至2.2%，叠加基建投资当月增速也出现明显回落，旺季需求预期有所松动，黑色系品种都出现了明显的回调。从数据上来看，与新开工面积增速下滑相匹配的数据是房地产开发国内贷款增速的大幅下滑和土地成交面积增速的下降，而商品房销售数据以及房地产开发投资数据则表现较好与新开工面积出现背离。房地产开发投资数据细分项还未公布，但由于土地购置费占比较大且存在滞后性出现背离较为正常。但从产业链逻辑上来讲，销售是直接指导新开工的领先指标，而在高周转的逻辑之下，之前销售与新开工的背离是在销售较差的情况下保持较高的新开工，加快资金的回笼。而本次背离是销售较好的情况下，新开工面积增速出现下滑。 造成这种现象的原因是在融资“三大红线”政策的指导下，房企有降杠杆的诉求，8月房地产开发资金来源中的国内贷款增速大幅下降至负数，总体增速能保持小幅扩大主要依赖于销售回款的大幅增加，而销售能否持续向好还存在一定的不确定性，叠加6-7月新开工面积增速过大可能也对8月有部分透支，综合影响导致了8月新开工面积增速的不及预期，拿地减少和新开工下降都是“节流”逻辑。另外从商品房的可售库存来看，虽然竣工待售面积目前仍处于偏低水平，但是施工待售面积已经有了明显的增幅，新开工与销售面积的差值来到偏高位置并且上行动力明显减弱，所以房企如果面临较大的资金压力短期是可以通过对已有库存的消化进行回款，对新开工的拉动效应减弱。当然而如果后期商品房销售能持续保持较高的增速，作为“开源”的基础，新开工面积增速也有望出现反弹。 基建方面，8月统计局基建当月投资增速下滑3.9个百分点至3.97%，由于之前社融数据的超预期，市场对基建投资同样有较大的期待，数据表现不及预期，从用钢需求的相关数据来看，道路运输业投资当月投资增速下降4.7个百分点至5.7%，铁路运输业当月投资增速下降5.2个百分点至12.35%。从新增专项债发行的情况来看，由于需要给特别国债的发行让路，6月和7月的新增专项债发行量分别为811和349亿元，但在7月底抗疫特别国债发行完毕后，财政部积极指导各地加快地方债发行进度，8月新增专项债发行量为6307亿元，环比7月大幅增加，截止9月15日累计发行新增专项债30511亿元，剩余额度6949亿元，根据财政部要求，要加快地方债发行使用，确保新增专项债券10月底前发行完毕。考虑到专项债从发行到反应到基建投资上需要时间传导，6-7月专项债发行量下降或对8月基建投资产生了影响，随着新增专项债发行的恢复，后期基建投资有望重新走高。另外从用钢需求的角度来看，8月当月道路运输业投资和铁路运输业投资占比38%，略高于去年全年水平，由于专项债作资本金要求是有一定收益的公益性项目，目前从专项债用作资本金主要集中在铁路建设、收费公路、轨道交通、机场建设等交通基础设施建设领域，基建投资中用钢领域的占比可能还有提升空间。整体来看基建用钢需求仍然可期，但节奏上可能不会出现爆发式增长。 产业面来看，最近几周螺纹表观消费量的表现都有些不及预期，水泥磨机开工数据目前也略低于去年水平，但由于旺季需求预期仍然较强盘面呈现抵抗式下跌，从更高频建筑钢材的成交数据来看上周五和本周一的成交数据都出现了明显的反弹，但周二在统计局数据不及预期的影响下再次出现大幅下滑，从这个角度看，现实需求可能已经开始出现旺季迹象，但由于之前较好的宏观预期出现动摇，现实和预期没能出现共振。且在预期转差的情况下，如果现实需求仍然没有亮眼的表现，高库存低利润的情况下，可能会进入降价去库阶段，目前阶段现实与预期向下共振的可能性增加。 铁矿石： 本期全球发运总量3266.4万吨，环比增加307.5万吨，澳洲和巴西的发货均有所增加。库存方面，周一铁矿石港口库存继续上升45万吨，钢厂利润较低，高炉产能利用率继续小幅下滑，随着压港情况的好转，压港船舶数继续下降，压港库存转化为港口库存。采暖季将近，环保限产预期升温，烧结机限产也对粉块矿的需求产生影响，港口库存结构性矛盾也有所缓解，铁矿石在自身供需矛盾下降的情况下，目前阶段主要跟随成材运行，考虑到螺矿比处于明显低位，铁矿石自身矛盾弱化，以及可能存在的限产因素的影响，多材空矿逢低介入，成材预期转弱之后，铁矿石价格的主要支撑只剩下基差，空单持有。 焦煤： 国产焦煤供应量边际收紧。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划总产能增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能释放一直维持高位。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。由于交割品存在结构性供应偏紧，焦煤偏强震荡。 焦炭： 钢厂落实焦炭第二轮涨幅。山西太原公布4.3米焦炉退出计划文件，预计其余地区均陆续公布具体退出计划。原料端焦煤价格持稳，焦企利润高于钢厂利润，目前焦化产能利用率已达到较高的位置，短期内向上空间有限。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率小幅下降至94%左右，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。今日焦炭主力合约延续跌势，基差修复动能减弱，短期内焦炭或面临阶段性回调，建议观望。 动力煤： CCI5500依然维持上涨趋势，优质低硫煤货源再度紧缺。神华公布9月长协价格552，环比下降17元，远低于港口低硫高卡煤实际成交价，主力合约升水较多，但由于铁路运力下降叠加利润倒挂发运户意愿较低，港口高卡低硫煤出现结构性反弹，期现操作难度较高，短期内难以通过期货回落实现基差收敛。产地煤矿安全检查力度依然偏强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量出现季节性下降，且水电仍基本处于满发状态，现阶段对火电挤兑效应较强。海关公布8月进口煤数据，累计进口量已降至去年同期水平，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，但由于进口煤总量已降至相对可控范围，在国内供应持续偏紧的情况下不排除进口煤通关政策会有松动，11合约多单逐步止盈离场。 玻璃： 本周玻璃厂库库存持续回升。沙河地区厂家库存依然维持下降状态，原片下游采购量出现明显降温，整体产销率出现下降。但华中地区由于前期原片价格大幅上涨性价比降低，因此本周库存出现一定的累积。8月房地产数据今日上午公布，各项指标表现低于预期，玻璃01合约加速下跌，短期下行趋势逐步确立，适宜短空操作。但高基差+低库存仍将为玻璃主力合约带来支撑，同时8月房地产数据低于预期将可能进一步放大四季度赶工需求，关注下方1600整数支撑位。 纯碱： 本周检修企业数量继续增加，行业开工率降至67%左右。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求维持高位。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周继续下降至65万吨左右，尽管仍高于去年同期，但高产销率仍将加速纯碱厂库去化。纯碱目前基差较大，盘中价格逐步企稳，建议逢低布局01合约多单，或多1空5正套策略。 铁合金： 硅锰方面，供应端8月全国平均开工率34.96%，同比上涨3.78%，8月全国平均产能利用率为28.92%，同比下降4.47%，8月全国当月产量103.01万吨，同比下降4.68%，供应方面有所减少。需求端9月钢招陆续展开，河钢9月招标量2.46万吨，环比减少2120吨，河钢钢招定价6330元/吨，环比增加130元/吨，小幅涨势对市场信心有所提升。成本端锰矿价格暂稳，当前基本面无较大变化，临近国庆中秋小长假，下游需求有所释放，价格有小幅调整。操作上，短期内建议逢低做多。 硅铁方面，供应端8月全国平均开工率62.96%，同比上涨7.77%，8月全国平均产能利用率为55.69%，同比上涨1.07%，8月全国当月产量45.04万吨，同比下降3.67%，产量方面有所减少。需求端钢招价格普遍高于5900元/吨，其中河钢二轮询盘价为6050元/吨，招标量2780吨，市场低价货难寻，硅铁需求向好。成本端由于青海硅石矿山关停时间延长，硅石供应有所紧张，但根据往年情况，硅石供应紧张对硅铁价格无较大影响。临近交割日，短期内建议逢低做多。 仅供参考。 ● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊 隔夜，伦铅震荡偏强，收于1914.5美元/吨，涨13美元，或0.68%。沪铅主力2010震荡运行,收于15250元/吨，涨40元/吨，或0.26%。基本面，再生铅贴水收缩，对于原生铅需求的分流效应有所减若，利好铅价，预计沪铅2010合约日震荡偏强，运行区间15100-15400。仅供参考。 隔夜，伦铝震荡偏弱，收于1781美元/吨，跌12美元，或-0.67%。沪铝主力2010震荡运行,收于14515元/吨，涨10元/吨，或0.07%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，利好铝价，预计沪铝2010合约震荡偏强，运行区间14400-14700。仅供参考。 隔夜，伦锌走强，收于2547.5美元/吨，涨35.5美元，或1.41%。沪锌主力2010震荡运行,收于20190元/吨，跌25元/吨，或-0.12%。短期来看，基本面，锌精矿加工费依然处于低位，矿石供应偏紧，我国经济稳步复苏，下游需求行业逐步回暖，利好锌价，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间20000-20400。仅供参考。 ● 铜——许克元 上周五夜盘外盘金属多数飘红，伦铜收涨1.02%至6850美元，沪铜主力收涨1.25%至52640元。宏观面，美联储9月利率决议释放流动性持续宽松信号，及国内8月整体经济数据利好。基本面，南美矿山在疫情中逐渐恢复，但短中期偏紧格局仍难以明显改善，铜矿加工费依然维持50美元下方。上周LME铜库存环比增3350吨至78900吨，仍处于历史低位，同时市场对国内消费期待提升。由于国庆假期较长，下游逢低进行提前备库，国内升水持续坚挺，对盘面存支撑。而国内废铜供应趋紧，对精铜替代作用亦在减弱。整体而言，短期宏观方面对铜价刺激更为明显，流动性宽松及经济持续复苏预期下铜价难以明显下跌，日内震荡偏强运行为主。仅供参考。 ● 郑糖——刘珂 隔夜，ICE10合约收12.76，涨1.51%，郑糖2101合约收5258，跌0.13%， ICE伦敦白糖10月合约于到期,共计交割糖34.57万吨,丰益国际为唯一接货方。主要交货方为苏克敦、ED&F Man、路易达孚和法国Tereos。此次交割糖来源为巴西和印度。印度方面，由于过去两年雨水充足，2020-21 榨季印度马哈拉施特拉邦的甘蔗种植面积预计将增加29% ,达到106.6万公顷,本榨季面积预计为82.2万公顷。原糖延续反弹，郑糖走势或日内偏强。仅供参考。 ● 棉花——谢紫琪 隔周夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12850元/吨，涨0.63%。ICE12月合约结算价65.66跌19点；3月合约66.58跌21点；5月合约67.32跌20点。成交约1.7万手。据美国农业部（USDA），9.4-9.10日一周美国净签约出口2020/21年度陆地棉117843吨（含新签约118751吨，另取消907吨前期订单），较前一周和近4周平均均大幅增加；装运2020/21年度陆地棉42615吨，较前一周减少19%，较近4周平均减少38%。当周中国对本年度陆地棉净签约量99133吨（含新签约99995吨，转签出340吨，另取消522吨前期订单），装运21727吨。预计今日棉花震荡整理，区间12500—13000 ，仅供参考。 ● 国债——李彬联 9月央行大幅超量续作MLF，稳定中长期流动性背景下长端资金有所回暖，同业存单收益率小幅下行，不过临近季末时点，短期资金面明显收敛，隔周债市整体回暖，国债期货2年、5年活跃合约分别录得0.11%和0.22%的周涨幅，唯10年国债活跃合约持平于上周。央行官员在“2020全球财富管理论坛”上表示，预计四季度GDP同比增速将恢复到6%左右，经济复苏的任务或将在明年一季度基本完成，届时宏观政策也将回归常态，未来货币政策再度大幅宽松预期几近被浇灭。短期看，资金面左右债市格局，预计近期央行将启动“7天+14天”公开市场逆回购组合稳定流动性，料国债期货略偏弱势震荡。仅供参考。 ● 原油——马琛 受欧佩克要求遵守协议的呼声再度升温，美国原油库存持续下降。同时利比亚可能将有条件地部分恢复石油出口港开放，布伦特原油期货受压而走低；但是WTI连续四天上涨。截至9月18日收盘：WTI涨0.14报41.11美元/桶，涨幅0.3%；布伦特跌0.15报43.15美元/桶，跌幅0.4%。欧佩克会议利好消息释放，短期油价或继续上行，仅供参考。 ● 燃料油——马琛 上一交易日，燃料油2101收于1880元/吨，涨0.8%。新加坡380CST现货贴水、380CST月间价差均走强。美国炼厂对俄罗斯、新加坡市场高硫燃料油加工需求仍较为旺盛，但进入9月份中东发电用燃料油需求整体有所走弱。最新一期新加坡燃料油库存增加，数据显示，截至2020年9月16日，新加坡燃料油库存21310千桶，比上周增加575千桶，柴油库存15258千桶，比上周增加205千桶。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1850-1950，仅供参考。 ● 沥青——马琛 上一交易日，沥青主力合约2012收于2424，持稳。沥青市场整体供应充裕，沥青厂库存连续七周增加，位于四年同期高位，暂未出现季节性下滑，沥青厂压力较大，本周出厂价格继续下调。最新一期沥青厂开工率上涨，位于三年同期高点。沥青社会库存连续四周下滑，沥青基本面好转可期。据卓创资讯数据测算，9月10日-9月16日山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为324.84元/吨，环比上涨39.59元/吨或13.88%。现货市场，东北2300-2400，华北2350-2500，山东2320-2430，华南2500-2550，华东2400-2550，西南2950-3030。今日沥青期价区间震荡偏弱运行，运行区间2400-2450，仅供参考。 ● 液化气——马琛 上一交易日，液化气2011收于3569元/吨，涨1.88%。供应方面，本周国内液化气商品量为43.49万吨，环比增加0.08万吨，预计未来一周商品量变化不明显。化工需求方面，烷基化以及MTBE装置开工率都呈下滑趋势。进口码头到港方面，最新一期华南、华东码头进口船到港量均下滑。今日液化气期价区间震荡偏强运行，运行区间3500-3600，仅供参考。 ● 塑料——薛晴 隔夜LLDPE主力01合约下跌0.14%，收于7335元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显增加，港口库存方面亦小幅累积，本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估9月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持弱势震荡，上行需宏观及原油提振。 ● PP——薛晴 隔夜PP主力01上涨0.14%，收于7732元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，9月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 关于我们 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